用AI重做所有行业 百度迎来技术投入回报期

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5月16日，百度发布了2023年一季度财报。在中国经济复苏背景下，百度收入、利润等经营数据回暖超出市场预期。

财报显示，第一季度百度实现营收311亿元，同比增长10%；归属百度的净利润（非美国通用会计准则）达到57亿元，同比大增48%。

得益于长期以来的降本增效、精细化运营举措，百度核心经营利润（non-GAAP）53.6亿元，同比大增45%，经营利润率（non-GAAP）达23%，盈利能力得到加强。

作为百度的第一增长曲线，移动生态业务聚焦优质高效运营，广告业务收入实现166亿元营收，同比增长6%，推动集团利润增长，并持续提供强劲现金流。

ChatGPT热潮之下，大模型能力加持的智能云成为第二增长曲线。一季度业务营收同比增长8%至42亿元，增速高于行业平均水平。

基本盘与创新业务的双双增长，为百度的2023年开了一个好头。

移动生态业务强劲复苏，基本盘稳健

今年年初以来，随着疫情放开，国内市场消费需求释放，作为国内搜索份额第一的企业，百度从广告市场的全面复苏中受益，主要广告类别的广告收入，包括医疗保健、本地服务、旅游和金融等，在一季度升温显著，营收利润同比大增，再次发挥现金牛作用。

通过持续提升内容分发效率、扩大创作者储备，百度构建了日益丰富、健康繁荣的内容生态。其中，信息流通过视频化的改造与推荐体验升级，以及百家号优质内容的丰富，百度移动端搜索查询次数和信息流分发量持续同比两位数的增长；百度创作者规模持续扩大，实现多元变现，过去一年，多元化收入作者数量增长了300%。

从去年起大火的AIGC技术，成为移动生态业务的新变量。目前，百度移动生态业务包括百度App、智能小程序、百家号、百度直播、好看视频、百度健康、知识垂类等内容，内容创作行业全面应用AIGC工具，大大提升了创作效率。据官方披露，2022年9月万象大会以来，在百度有45万AIGC创作者使用AI文字成片&AI作画等智能创辅工具，产出超700万篇内容，累计分发量超过200亿。

另一方面，内容自动化的生成创新了营销链路，可精细化满足企业个性需求，将成为移动生态业务新一轮增长的引擎。2023年3月，百度营销发布“共拓计划”，以更加开放的方式，携手生态伙伴共同拓展AIGC营销应用边界，推动营销代际变革。

整体的用户数量持续增长，既是繁荣内容生态的成果，也是下一步业务发展的跳板。2022年12 月，百度 App月活用户数达到6.48亿，同比增长4%。而一季度财报显示，3月份，百度App月活跃用户达6.57亿，同比上涨4%，百度移动端搜索查询次数和信息流分发量稳步增长。电商收入成为移动生态的新亮点，第一季度百度搜索促成的季度GMV同比增长55%。

就一季度数据而言，百度守住了核心业务的基本盘，也为下一阶段的价值增长做好了准备。多家券商在研报中提及百度的移动生态业务将加速增长。例如，巴克莱指出，百度核心的广告业务需求出现了良好的反弹，从行业来看，旅游和医疗保健等线下和服务相关行业的增长可能最为强劲。摩根士丹利研报则预计，百度Q2的广告增长将出现更有意义的复苏，估计同比增长+10%基础更为宽松。

智能云业务迎来技术回报期，盈利路线逐步清晰

在宏观环境逐步好转，以及对技术的长期大量投入下，百度也迎来了第二增长曲线的强势上扬。财报显示，百度智能云一季度实现营收42亿元，同比增长8%。

具体来看，在制造业、能源、交通、公共事业等快速增长的早期垂类市场，百度智能云早已占据有利地位。例如IDC 近期发布的研究报告显示，在智慧城市建设领域，百度智能云凭借领先的 AI 技术、产品及解决方案，位居中国城市智能计算平台领导者位置。

对行业特定痛点的理解，以及“云智一体”的战略打法，让百度云业务更具差异化优势。目前，“云智一体”已形成了一套“芯片-框架-大模型-行业应用”的智能化闭环路径，构建端到端的解决方案，用AI能力更好地帮助客户在数字化、智能化转型中提高生产效率。

今年3月中旬，百度推出的大模型“文心一言”，目前已完成4次迭代，升级至3.5版本。相对于第一版大模型推理服务，单机QPS（每秒查询率）累计提升近10倍，这意味着大模型推理的成本降低为原来1/10，可并发为原来10倍数量的用户提供服务；模型推理性能提升50%，即文心一言进化更快了，学习又快又好了，模型效果得到进一步提升；此外，飞桨一方面与大模型的训练和部署进行协同优化，另一方面向下承接芯片，相当于芯片的“指令集”，适配优化后激发芯片的潜力，让模型算力利用率提升了1倍。

百度首席技术官、深度学习技术及应用国家工程研究中心主任王海峰表示：“文心一言的进步首先是基于百度人工智能四层架构的全栈布局，从芯片、深度学习框架，到大模型，再到应用，实现了层与层反馈，端到端优化。尤其是飞桨和文心一言的联合优化，大幅提升模型训练和推理速度。同时文心一言也建立起人类反馈、奖励模型和策略优化之间的飞轮机制，随着真实用户的反馈越来越多，模型效果越来越好，能力越来越强。”

长期受益于中国数智化转型的大趋势，百度智能云的前景毋庸置疑将迎来长期增长空间，成为驱动百度搜索业务发展的重要力量。截至目前，已经有15万企业申请加入文心一言内测，覆盖政务、金融、媒体、电商零售等行业，其中，内容创作、智能客服、办公提效为各行业通用的高频需求场景。

不仅如此，“文心一言”代表的大模型能力，更将成为整个云行业的颠覆者。未来，百度不仅可以接入自家的Apollo自动驾驶平台、百度智能云、小度等生态产品，也可以通过与云融合，赋能其他产业，显示出极具成长性的商业前景。

可以说，文心一言正在为百度的业务发展创造新的可能，也在改变资本市场对于百度的估值看法。例如，瑞穗金融研究指出，随着文心一言的推出，百度在生成式人工智能方面具有先发优势，和 Alphabet之间的估值差距可能会缩小，预计百度的云收入将恢复两位数的增长，并有一条清晰的盈利之路。

总体而言，百度一季度财报披露了三个重要信息：

1. 基本盘稳健，现金流业务强劲复苏，继续谋求高效变现，依然能为百度成长持续供血。

2. “文心一言”方面的进展展现了百度智能云的成长潜力，智能云已进入高速发展阶段，并迎来技术回报期，有希望百度下一轮爆发的催化剂。

3.作为投资标的，百度仍然颇具看点，传统广告业务与创新智能云业务的组合迸发出新的发展力量，将推动公司的多重扩张。