面板老大京东方前三季度净利大降74%，下行周期全面反弹仍需等待

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持续一年多的面板行业下行周期对企业的影响仍在显现。全球面板行业老大京东方发布的最新财报显示，今年前三季度实现营收达1327亿元，同比下降19%；净利润近53亿元，同比下降近74%。

从第三季度来看，京东方营收达411亿元，同比下降近27%；净亏损达13亿元，同比下降118%，即由盈转亏。这是京东方6年来首次季度亏损，面板价格在本季度已经击穿现金成本，直接导致出现亏损。

同时，京东方第三季度毛利率仅有2.6%，创近年来新低。面板价格持续下行压缩了公司的盈利空间，而同时由于价格打破现金成本，加之公司也调低了产能利用率，进一步加剧了毛利率的下滑。

京东方业绩下降和亏损主要和液晶面板价格走势密切相关。从去年7月份以来，液晶面板因供需失衡持续下跌。一方面，受市场电子消费需求减缓、全球能源、材料短缺导致通货膨胀等因素影响，消费者对电视、PC等消费产品换机需求减慢，今年三季度全球PC和平板的出货量同比下降均超过15%。

另一方面，行业产能未能够得到有效调整，新工厂仍在投建，导致整体市场供过于求，产品价格持续走低。比如多个尺寸的电视面板价格相较一年前已腰斩，甚至降幅更大。

京东方的业绩下降还受到资产减值的影响。今年前三季度，京东方计提各项资产减值准备合计近75亿元，减值损失共影响利润总额近-30亿元；考虑所得税及少数股东损益影响后，减值损失共影响前三季度净利润近-22亿元。公告显示，京东方资产减值主要包括坏账损失、存货跌价准备、长期资产减值等。

实际上，伴随着面板价格下跌，整体面板公司业绩下降，甚至亏损都无一幸免。TCL科技今年前三季度营收为1265亿元，同比增长近5%；净利润不到3亿元，同比下滑96.92%。其中，TCL科技第三季度营收420亿元，同比下滑近10%；净亏损近4亿元，同比下滑117%，同样由盈转亏。

此外，三星、LGD、群创、友达、彩晶等各家业绩也一片惨淡，而为了应对困境，不少面板厂被迫停产。早在今年6月，京东方、华星等LCD面板主力厂商就在削减产能，三星更是在今年上半年退出了LCD面板的生产，群创则传出强制员工休假。

此轮面板下行周期持续时间超越市场预料，今年3月就有机构人士预计二季度供需或将走向平衡，但6月液晶面板价格仍然跌势不止。随着各家公司三季度的出炉，显示行业下行周期仍在延续，何时迎来反弹成为业界关注话题。

京东方在不久前的投资者调研中回应三季度生产销售情况时表示，根据现在的供需关系，三季度各家都主动调降了产能，目前看市场已经触底，应该逐步走出行业的至暗时刻。TCL科技近日也在调研中表示，大尺寸面板的价格在9月触底，10月已出现复苏迹象。

多家第三方调研机构相继公布的数据显示，10月份TV面板价格开始迎来上涨。TrendForce集邦咨询最新报告显示，10月下旬，部分面板价格已止住下降趋势，其中电视面板价格受行业集体减产影响，集体迎来上涨，但电脑和笔记本面板价格仍保持继续下降趋势。

目前，整体行业依然维持较低产能。据CINNO Research月度面板厂投产调研数据显示，今年9月，国内液晶面板厂平均稼动率为68.4%，环比8月微幅下滑0.5个百分点。以全球面板厂投产数据来看，9月整体稼动率已降至60%以下，10月仍将维持在6成左右，难以有较大幅度的改善。

TCL科技也表示，三季度面板厂集中减产，使得行业的库存在比较短的时间之内就降到了相对合理的水平，预计四季度面板企业提升稼动率的意愿不高，行业稼动率仍将保持低位水平。

稼动率代表的是一台机器设备实际的生产数量与可能的生产数量的比值。一般来说，稼动率越高越好，代表机器开动越多，产值也就越高，但这也需要根据行业需求来决定。CINNO Research认为，通过低稼动运行，全球面板库存有望逐渐回归正常水准。

此外，需求端或也存在一些新的增长点，比如折叠屏手机、车载市场等。据Omdia数据，预计2022年全球折叠屏手机将达到1400万台，同比增长近22%；车载屏市场将同比增长9%，近眼显示面板57%，手机副屏面板35%。京东方也在加大布局新的市场，计划投资290亿元建设产线生产元宇宙核心器件的VR 显示屏等。

目前，结合供给端和需求端来看，面板行业下行周期虽然出现复苏迹象，但依然还需等待全面反弹。