百度2019年Q4财报解读：缓解前三季度低迷，未来尚需明确增长点

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　　腾讯新闻《潜望》张珺

　　2020 年 2 月 28 日，百度（Nasdaq：BIDU）发布 2019 年 Q4 及全年未经审计的财务报告。

　　四季度：收入小幅上涨，重视节流

　　百度四季度总营收为人民币 289 亿元（约合 41.5 亿美元），与上年同期相比增长6%。这一增幅虽然不算大，但对比去年前三季度百度的表现，低迷状况有所缓解。

　　百度在 2019 年 Q1、Q2 和 Q3 收入增长分别是 15%、1%、0%。虽然 Q1 增幅不错，但是该季度百度出现上市以来的首次亏损，为这家曾经的互联网巨头笼罩上了阴霾。

　　在此之前，2020 年 1 月 31 日百度曾发出业绩预告显示，2019 年 Q4 营收在 283 亿-289 亿元（约合 40.6 亿-41.5 亿美元）区间。同时百度预测利润在 62 亿-67 亿元（约合 8.9 亿-9.7 亿美元）区间。按照非美国通用会计准则，百度该季度利润在 89 亿-94 亿元（约合 12.8 亿-13.6 亿美元）区间。

　　本次披露的季报显示，百度净利润为 63 亿元（约合 9.11 亿美元）。按照非美国通用会计准则，百度第四季度净利润为人民币 92 亿元（约合 13.2 亿美元）。

　　该业绩表现为百度此前业绩预告中的上限，其中在线广告收入 208 亿元，占总营收 72%，同比增长2%。以爱奇艺、云服务、智能硬件为主的其他收入为 81 亿元，占比 28%，同比增长 35%。本次云服务收入没有单独披露。

　　本季度百度大力“节流”。季度总成本同比减少1%，为 155 亿元。其中销售和管理费用为 40 亿元，同比下降 33%，主要由于对渠道费用、促销活动和人力相关成本的降低。研发费用 48 亿，同比上涨5%。

　　不过，四季度广告行业会普遍出现回暖的迹象，这为百度财报创造了有利条件，它能否继续保持并且持续提升，成为接下来看点。

　　全年：保持千亿营收规模，现金流为王

　　2019 年百度全年营收 1074 亿，同比增长5%，这是它保持千亿营收规模的第二年。此前 2018 年百度首次突破千亿营收，为 1023 亿元。

　　受当前疫情影响，线下业务收紧，广告主下调预算，会影响百度今年一季度收入。在随后的电话会议中，百度 CFO 余正钧称，由于疫情影响和假期的延长，表现相对比较弱，很多店没开，线下活动都受到冲击，公司营收中很大一部分都来自于用户线下活动，目前都受到了影响。

　　他还说，线上业务也为百度贡献了很多营收，比如在线游戏，电商和在线教育等。春节之后，公司的增长相对乏力，他们会关注每周的增长变化情况，也会跟去年相比，2019 年一季度的增长不是太好，与今年一季度情况类似。

　　在此状况下，百度储存了大量现金。财报显示，截至 2019 年 12 月 31 日，百度现金及其等价物为人民币 1474 亿元。若不含爱奇艺，百度自己账上有 1359 亿元。百度自由现金流为 101 亿，若不含爱奇艺其自由现金流为 80 亿元人民币。

　　业务表现：需要更清晰的可见增长点

　　在移动生态上，截至 2019 年 12 月底，百度 App 平均日活跃用户（DAU）达 1.95 亿，同比增长 21％。百家号有 260 万个，同比增长 38%。不过百度未披露用户平均使用时长。

　　百度小程序月活（MAU）3.16 亿，同比增长 114%。百度的做法是，将用户常用的搜索关键词用小程序作为承载，比如在百度 App 中搜索“快递”可打开相应的小程序。这一方式让百度小程序数据得以提升，但仍与微信、支付宝小程序存在差距。

　　Quest Mobile 显示，截至 2019 年 6 月微信小程序用户量为 7 亿，月活超过 500 万的小程序达到 180 个。2019 年 9 月支付宝公布的数据是，支付宝小程序月活超过 5 亿，小程序总数超过 100 万个。

　　本次财报百度重点强调了托管页。托管页收入达到了百度在线营销收入近四分之一。

　　在人工智能方面，截至 2019 年 12 月，DuerOS 每月语音查询量超 50 亿，同比增长 3 倍。无人车阿波罗已与 23 个城市合作，并在 2019 年 12 获得北京市颁发的首批 40 张自动驾驶牌照。此外，特斯拉中国选择百度地图作为本地供应商。以上为人工智能业务进展，但百度未披露上述业务带来的营收等相关数据。

　　可以看到，虽然百度营收和利润均有所回升，移动数据有增长，但面临和字节跳动日益激烈的竞争。字节跳动已从信息流领域向百度传统优势业务搜索发起进攻，两家在广告主争夺上会更加焦灼。

　　更重要的是，百度未来增长点仍然有些模糊，人工智能业务持续推进，但商业化落地显得遥远。