新能源汽车股回落，质量问题频发的特斯拉为什么逆风独涨？

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　　文／刘冬雪

　　编辑／张硕

　　近期的特斯拉，可谓喜忧参半。

　　一方面产品质量风波不断，特斯拉相继在美国和中国启动了不同数量的召回计划，涉及2016款Model X和2020款Model Y。

　　另一方面，在高涨多日的新能源汽车股普遍回落，比亚迪、蔚来都有出现过轻微跌幅，小鹏汽车更是出现了近10%的跌幅的逆风下，唯独特斯拉还没有停下它疯涨的脚步。

　　截至11月26日美股收盘，特斯拉每股价格达到有史以来巅峰值574美元，总市值超5440亿美元创新高，并且盘后也有轻微涨幅。

                               
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　　从业内人士分析来看，有不少人认为特斯拉疯涨的股价是一场“巨大的泡沫”，但是从特斯拉本身和市场来看，这场“巨大的泡沫”不仅没有破灭，反而越来越大。

　　被纳入标普500指数，深受资本青睐

　　支撑特斯拉股价近期飙涨的一个主要原因就是被纳入标普500指数。

　　早在11月16日，标准普尔道琼斯指数公司就宣布将在12月21日交易日前把特斯拉纳入标普500指数。该消息发布后，截至11月26日收盘的8个交易日内，特斯拉股价有7个交易日上涨，累计涨幅超过40%。

　　自2020年初以来，特斯拉股价涨幅已经超过400%。

　　标普500指数是全世界受关注度最高的指数之一，包括苹果、微软、亚马逊、甲骨文、Facebook等在内的美国500家顶尖上市公司。

　　按照标普道琼斯公司的估算，目前全世界大约有46000亿美元的资产追踪标普500指数，另有66000亿美元的资产以标普500指数作为比较基准。所以标普500指数也被认为是衡量全球股市的主要指标。这也是为什么今年9月，特斯拉落选标普500指数事，股价一度大跌30%。

　　对于特斯拉来说，加入标普500指数意味着将会有更多被动管理的基金将会强制买入特斯拉股票。按照特斯拉目前市值占标普500指数总市值1%计算，追踪标普500指数的ETF和指数基金会有460亿美元的新资金会买入特斯拉。高盛集团发布报告称，特斯拉股票被纳入标普500指数后，可能会引发美国大盘股共同基金（large-cap mutual funds）约80亿美元的需求。这也导致特斯拉成为近期日均交易量最高的公司。

　　一般情况下，被纳入标普500指数的新成员需要满足市值高于82亿美元、过去四个季度盈利两个标准。截至今年三季度末，特斯拉已经完全满足了上述标准。

　　特斯拉此前公布的第三季度财报显示，其Q3总营收为87.71亿美元，同比上升39%，其中汽车业务营收76.11亿美元，增长47%，仅碳排放积分收入就达3.97亿美元；此外汽车业务毛利润21.05亿美元，毛利率为27.7%。净利润实现3.31亿美元，同比增长131%。这已经是特斯拉连续第五个季度实现盈利。

　　销量方面特斯拉也再创新高。今年前三季度，特斯拉累计交付了31.89万辆新车，随着特斯拉美国Fremont 工厂及上海工厂产能的不断提升，特斯拉在Q3业绩会上确认将在今年年底前完成50万辆交付目标。

　　从2019年和2020年前三季度的财报也可以看出，特斯拉的营业收入和净利润一直呈上涨趋势。根据财报，截至第三季度，特斯拉仍然拥有14亿美元的自由现金流和145亿美元的现金储备，能够应付各种情况和开支需求。

　　与此同时，特斯拉也在新建工厂、技术研发等方面加大投入，包括在德国建设超级工厂、对电池降本增效、在中国投资充电桩工厂等。这些利好消息都带动了特斯拉股价不断上涨。

　　产品质量风波不断

　　股价和市值屡创新高的同时，特斯拉依然在不断陷入质量问题旋涡。

　　美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）日前宣布，特斯拉已在美国申请召回9537辆汽车，其中包括9136辆2016款Model X和401辆2020款Model Y，召回原因是车辆装配时或存在重大失误。

　　与此同时，特斯拉也向国家市场监督管理总局备案了召回计划，宣布自2020年11月27日起，召回生产日期在2016年3月16日至2016年7月31日期间的部分进口Model X车辆，共计870辆。

　　至于召回原因，特斯拉方面表示，部分车辆车顶饰板表面的底涂剂可能不足，随着时间的推移饰板的附着力可能减弱，极端情况下饰板可能会从车辆上脱落。如果在行驶中饰板从车辆上脱落，会增加道路上后方车辆尤其是摩托车发生碰撞或受伤的风险，存在安全隐患。

　　对于特斯拉来说，类似的质量问题屡见不鲜。

　　11月22日，网络流传的视频显示，一辆高速行驶的特斯拉Model S天窗脱落，这个过程正好被后方行驶车辆的行车记录仪拍下。特斯拉在此后的回应中称，该车曾在第三方授权钣喷中心进行过车顶玻璃的更换，事件发生的原因正做进一步调查。该回应被网友质疑有“甩锅”之嫌。

                               
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　　此前的10月，有美国车主称，其新提的Model Y，在回家的路上整个玻璃车顶被吹掉，变成“特斯拉敞篷车”。

　　安全隐患同样存在于特斯拉引以为傲的软件系统方面。11月23日，比利时鲁汶大学一名安全研究人员的研究显示，Model X的无钥匙进入系统或存在安全漏洞，黑客可以通过蓝牙连接重写密钥卡的固件，从密钥卡上获取车辆解锁代码，或只需90秒就可将车辆解锁。

　　J.D.Power今年6月发布的2020年新车质量研究报告显示，特斯拉在新车质量研究中成为排名垫底的品牌，平均每100辆特斯拉汽车就会有250个问题，主要集中在制造工艺上，如油漆缺陷、缝隙过大、零部件异响等。

　　值得注意是，随着交付量和用户群体不断扩大，产品质量已经成为特斯拉不容忽视的短板。

　　特别是对于当下股价虚高不下的特斯拉来说，不少分析师都认为特斯拉股价已经进入了泡沫区间，处于一个需要重新调整评级的过渡阶段。能否持续提供安全可靠的产品对于特斯拉依然具有重大意义。

羊见苗

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