台积电市值首度打败三星跃升亚洲最有价值公司

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来源: 远见杂志

台积电近期股价屡探新高，顺势将市值冲上新高而打败三星，成为亚洲市值最高的公司。

堪称台股“护国神山”的台积电上周再下一城，11 月 20 日台积电股价创新高，市值为 2,627.5 亿美元，首度超越三星电子的 2,611.6 亿美元。

这具有两大意义：首先，台积电股价已经连涨十周，创下 1994 年台积电上市以来最长的连涨纪录。第二，台积电市值正式超过劲敌三星的 2,611.6 亿美元，成为亚洲市值最高的公司。

今年以来，台积电股价屡创新高，至今已成长逾 40%，超过 2017 年 11 月半导体超级周期开始时的市值。若将时间拉长来看，近 3 年台积电股价甚至翻了一倍。对手三星虽然今年股价已成长 34.45%，但仍逊台积电一筹，还没超过 2017 年 11 月时的市值。

究竟为何台积电可以打败三星？其实，这与全球半导体生态系统近期的变化高度相关。

优势一〉从旧制程中带出新技术，提供客户完整配套方案

《韩国商报》（Business Korea）指出，台积电先进制程领先，能搭配旧制程，提供客户完整的配套方案。

例如高通（Qualcomm）的高阶制程是采用 10 纳米以下的先进制程生产，但大型微处理器则采用 14 至 28 纳米的旧制程生产。

优势二〉资本支出创新高，却毫不浪费任何一分钱

而且，今年 10 月台积电在第三季法说会中，上调资本支出，由原订 110 亿美元上修为 140 亿至 150 亿美元，创下史上新高。

尽管如此，台积电也不轻易浪费每一分钱。《韩国商报》分析，台积电将旧制程的设计应用到新制程时，会透过改善芯片的尺寸和性能来减少资本支出。

换言之，台积电是透过不断改进旧制程来成就新制程，并减少成本。以 12 纳米制程来讲，就是基于 16 纳米旧制程来创建的。

优势三〉专注晶圆代工模式，培养一群死忠客户

另一个台积电的优势是来自专注于晶圆代工的商业模式。业界人士指出，客户通常会根据台积电正式量产新制程一年前，根据台积电提供的资料设计新品，并委托其芯片生产。

这个模式对 IC 设计业者而言，不必负担工厂营运的成本，可以降低固定成本。对台积电而言，可以借由先进制程稳住这些客户，再进行能带来未来稳定获利的新投资。

近来，随着制程愈走愈高端，能帮助业者缩小芯片结构尺寸的极紫外光（EUV）的微影技术，能在小小矽芯片上生成数十亿个微型结构，用在 7 纳米以下的先进制程，也成为各家大厂兵家必争之地，并使台积电在半导体的地位愈来愈重要。

原因在于，过去格罗方德（Global Foundries）、英特尔、联电、中芯国际也在晶圆代工领域有不少市占率，但随着先进制程发展，这些公司慢慢被制程领先的台积电拉开距离。

例如，极紫外光机台一台动辄要价 1 亿欧元，不是一般半导体公司能负担得起。因此，去年 8 月，格罗方德就宣布放弃 7 纳米先进制程，象征台积电已将领先距离愈拉愈大。

目前，台积电已完成 3 纳米的技术蓝图，并预计在 2024 年量产 2 纳米制程，领先其他竞争对手，也圈住不少合作伙伴。

像是即将在明年发表 5G 手机的苹果，得力于今年 iPhone 11 销售开红盘，第三季手机占总销售额 49%，预料未来对 5G、物联网的需求也会愈来愈强劲。

至于被超车的三星，商业模式和专注晶圆代工的台积电迥然不同。三星不仅有晶圆代工，也有存储器技术、IC 设计等部门，加上家用电器、手机等消费性电子，形成绵密的网络。

不过，三星在晶圆代工的市占率仅 18%，远低于台积电的 49.2%。近期三星“呛声”动作频频，先是砸大钱购买 15 台极紫外光机台，还从格罗方德手上抢下 IBM 的中央处理器订单。

甚至，三星还夸口要跳过 5 纳米，直接发展 3 纳米先进制程，和台积电一决高下。但台积电董事长刘德音仅云淡风轻表示，三星的 3 纳米制程仅接近台积电 5 纳米制程，“我们的技术比较货真价实”。

就连《韩国商报》也评论，三星若想在晶圆代工领域突破台积电防线，不仅得穿越重重护城河，而且还需要更多的时间和心力。

hongo

Global Foundries基本歇菜了，连老东家IBM和AMD的代工订单都叛变了。