富士胶片靠CT/MRI赚翻了！连涨五年超佳能，医疗并购成胜负手

Meise

最近经济圈出了个大新闻：富士胶片宣布今年（2025年3月期）净利润要冲到2500亿日元，连续五年破纪录。而老对手佳能去年（2024年12月期）利润腰斩40%，只剩1600亿。这事儿得从九年前两家抢着买东芝医疗说起，完全就是一场现实版商战大片。

高价抢亲埋隐患
2015年东芝快倒闭时，把最值钱的医疗子公司挂牌出售。这家公司CT机全球卖得第二好，引得佳能、富士胶片抢破头。最终佳能砸了6655亿日元高价拿下，但谁都没想到这成了烫手山芋。接手后发现生产成本根本控不住，去年医疗业务利润率才4.3%，比目标少了近一半，还被迫计提了1651亿日元的资产减值。

落选者逆袭记
当年没抢到东芝医疗的富士胶片转头在2021年花1790亿买了日立的医疗业务。现任社长后藤祯一当时亲自操刀，把日立的MRI、CT机和自家AI图像技术打包成组合套餐卖给医院。现在他们医疗部门每年稳定增长11%，利润率保持在15%，比同行平均水平高出三分之一。特别是内窥镜这类高利润产品，成了赚钱利器。

中国战场风云变
现在两家都遇到新难题。国内医疗反腐持续深入，医院现在买高价器材特别谨慎。富士胶片原本预估的医疗业务利润也被迫下调了20%，好在"拍立得"相机和半导体材料卖得火，把窟窿补上了。后藤社长倒是挺乐观："国家说了要加大医疗投入，最坏的时候应该过去了。"

东南亚成新战场
分析师指出，到2060年亚太地区（不含中国）老年人要占全球四成，医疗开支肯定暴涨。富士胶片已经行动了，在印度、越南开了8家"智能体检中心"，用自家AI看CT片。不过国内厂商也在崛起，像联影医疗的CT机现在市占率都冲到全球前五了，日系品牌压力不小。

这场持续十年的医疗器材大战告诉我们：花大钱买公司只是开始，关键得会经营。就像富士胶片把相机时代的图像技术用到医疗AI上，这才是真本事。现在全球每三台CT机就有一台在中国生产，接下来的故事，怕是越来越精彩了。