Affirm股价暴跌13% CEO零息贷款策略遭质疑

土耳鸡烤鸡

玩金融科技股票的朋友们坐稳了！美国分期支付巨头Affirm周五股价崩掉13%，直接把今年累计跌幅拉到22%。导火索是公司给的本季营收预期区间设在8.15亿到8.45亿美元——虽然上限能摸到8.45亿，但区间中位数8.3亿美元还没够到华尔街8.41亿的平均预估线。更要命的是CEO马克斯·列夫琴力推的零息贷款模式，被分析师们集体diss利润太薄。

这波操作背后大有故事。创始人列夫琴最近在CNBC节目里放话，说要学互联网公司玩补贴战——尽管零息贷款赚不到利息钱，但能圈来更多优质用户。数据确实唬人：这类贷款占到公司总交易量的13%，而且80%用户都是信用分700往上的优质客群。按老板的说法，这是要从信用卡嘴里抢肉吃。

但财报里藏着硬伤：虽然总交易额超预期，实际到手利润却拉了胯。分析师扒出真相——零息贷款的单子越多，利润率就被压得越低。Citizens投行的报告里写得直白："GMV涨得再多也架不住利润溜号啊！" BTIG的分析师更毒舌："股价跌就跌在利润没跟着交易量起飞"。

不过列夫琴倒是淡定得很。这老哥在电话会上反复强调："剁手党们钱包是紧了点，但该买新款iPhone照买不误，还款准时率也没掉链子。"还搬出和Costco刚签的合作协议当挡箭牌，说线下渠道才是未来现金牛。

有趣的是投行圈态度割裂。高盛、美国银行这些大机构忙着调高目标价，觉得Affirm迟早干翻传统信用卡。巴克莱那边则劝投资者淡定："短期阵痛免不了，但跟着Costco这种金主混还怕没肉吃？"

现在最大的悬念是零息贷款这步棋到底能不能活成"压舱石"。列夫琴在节目里爆过金句："当年支付宝教育市场也花了十年，咱这局才刚开局。"但二级市场的韭菜们显然没这耐心——纳斯达克指数今年才跌7%，Affirm的股东们钱包可是实打实瘦了五分之一。