投资者第四季度大幅抛售科技股 亚马逊买入创纪录美债避险

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　　由于担心利息上调和其他全球宏观因素的影响，许多投资者在 2018 年第四季度投资者大幅抛售科技股，但在此期间的亚马逊却选择买入大量低风险政府债券来规避风险。

　　根据该公司的年度报告显示，亚马逊在 2018 年将其美国政府和机构证券持有量增加了创纪录的 68 亿美元，持有总额达到 117 亿美元，同样创下新纪录。这一数字是亚马逊前一年持有美债数量的两倍以上，也是自 2010 年以来占公司现金、等价物和有价证券总额的最大比例，达到 28%。

　　伊利诺伊大学厄本那-香槟分校（UIUC）会计学教授布鲁克-埃利奥特（W.Brooke Elliott）表示：“每当市场出现不确定性的时候，将过剩现金投入‘无风险'投资似乎是一种谨慎的商业决策。”

　　政府和机构证券包括国债（如两年期和 10 年期债券），以及由房利美和房地美等政府资助企业发行的证券。

　　通常，亚马逊仅会将很少的可用现金用于政府债务，远低于谷歌和 Facebook 等科技竞争对手。他们将大约一半的现金和短期投资于购买美国政府债券，另一家科技巨头微软则在去年承诺，会将 80% 的现金和短期投资用于购买美国国债和机构债券。

　　2018 年对于亚马逊来说是独一无二的一个年头，该公司的净利润增加了两倍以上，超过 100 亿美元，因此也产生了巨额的可用投资额度。标准普尔全球市场情报公司（S＆PGlobal Market Intelligence）数据显示，截至 2018 年底，亚马逊拥有 410 亿美元现金和短期投资，这在标准普尔 500 指数公司的非金融公司中排名第七。

　　由于支出放缓，亚马逊经营现金流从前年的 184 亿美元增加到了去年的 307 亿美元。

　　数据显示，亚马逊购买政府和机构证券大部分是在 2018 年晚些时候，当时正值股市和整体经济一年中最动荡的时期。在此期间，亚马逊适度增加了自己对股权证券、公司债券和资产支持证券的购买力度。

　　达特茅斯的塔克商学院（Tuck School Of Business）会计学教授阿努普-斯里瓦斯塔瓦（AnupSrivasava）表示，这表明人们对某些行业的企业业绩持悲观态度。

　　“或许，亚马逊预计企业动荡的程度将高于目前企业证券的价格区间。”斯里瓦斯塔瓦说道。

　　亚马逊的一位发言人拒绝就此发表置评。

　　分析认为，将现金存放在相对安全的与政府相关债务中降低了亚马逊的风险，因为该公司正在为预计将出现的另一个沉重投资周期做准备。

　　消息称，该公司正继续为亚马逊 AWS 云服务建设数据中心，并计划今年开始在第二总部开始配置人员（最新消息是，亚马逊已经取消了在纽约兴建第二总部的计划，但华盛顿特区和纳什维尔的运营中心计划将继续推进）。该公司首席财务官布莱恩-奥尔萨夫斯基（BrianOlsavsky）在本月的财报电话会议上也透露，公司 2019 年的投资额可能会进一步增加。

　　亚马逊购买更多政府债务的另一个原因是：利率上升。10 年期国债收益率已经从去年 4 月份的 2.7% 攀升至 10 月和 11 月的 3.2%，两年期国债收益率则在年初略高于2% 后升至近3%。

　　西北大学凯洛格管理学院（Kellogg School Of Management）会计学教授丹尼尔-奥比迪亚（DanielAobdia）表示：“转向购买美国政府债券更多的是受到更高利率的吸引。”

　　文件显示，截至去年年底，亚马逊大约 88.5% 的现金等价物和有价证券将在一年内到期，该比例高于前一年的 77.5%。通常来说，当一家公司购买短期证券时，这往往反映了对高收益债券的期望。因为在现有投资到期后，它可以用现金购买这些债券。

　　美联储（The Federal Reserve）通常倾向于在经济强劲时加息，这让亚马逊对即将到来的事情发展有一定的了解，并预计在不久的未来还会有更高的利率。去年 12 月，美联储将基准利率提高了 25 个基点，并预计在 2019 年还将进行两次加息。

　　奥比迪亚表示：“亚马逊已经变得如此庞大，他们必须通过观察不同业务的发展情况，对经济走势有一些自己的洞察力。总体而言，他们对加息的预期与更为强劲的经济保持了一致。”