高通最新财报大超预期，股价却 “跌跌不休”，问题出在哪？

土耳鸡烤鸡 · 发表于 2025-2-6 11:32:33

在科技行业的舞台上，芯片巨头高通一直是备受瞩目的存在。投资者和行业爱好者们总是时刻关注着高通的一举一动，而财报发布更是成为大家聚焦的关键时刻。就在今天，高通公布了第一财季的收益报告，原本这应该是一个收获欢呼与掌声的时刻，可现实却让人摸不着头脑。

从数据来看，高通的这份财报堪称亮眼。第一财季每股收益达到 3.41 美元，比去年同期增长了 24%，远超华尔街预估的 2.96 美元，这成绩简直可以用 “一骑绝尘” 来形容。营收方面也毫不逊色，达到 116.7 亿美元，同比增长 18%，这增长幅度相当可观。其中，面向移动设备制造商设计销售芯片的部门，营收同比增长 13%，达到 75.7 亿美元，把华尔街分析师预估的 70.4 亿美元远远甩在身后，增长率直接翻倍。高通 CEO 克里斯蒂亚诺・阿蒙透露，高端旗舰智能手机对骁龙芯片组需求那叫一个火爆。

三星决定为 Galaxy S25 全系配备骁龙 8 Elite for Galaxy 应用处理器，这可帮了高通大忙。三星以往在部分地区的 Galaxy S25 机型会用自家的 Exynos 2500 AP，但这次三星晶圆厂 3 纳米芯片生产良率不给力，Exynos 2500 AP 只能等到 Galaxy Z Flip 7 和 Galaxy Z Flip FE 发布时再用。就因为这，高通多卖了 1200 万颗骁龙 8 Elite for Galaxy 芯片组，多赚了 20 亿美元。高通还预计今年智能手机芯片销售额能涨 10%。而且，高通的骁龙芯片能运行中国新发布的 DeepSeek R1 人工智能模型，在设备端就能搞定，不用依赖云端。它还为 Meta 的雷朋智能眼镜提供芯片，去年推出的笔记本电脑用骁龙 Elite 芯片，在 800 美元以上价位市场占了 10% 份额。

可让人意想不到的是，财报发布后，高通股价在盘后交易中却像坐了滑梯一样，下跌 7.98 美元，跌幅达 4.54%。这背后的 “罪魁祸首” 是知识产权许可收入。这部分业务利润率高达 75%，和芯片业务 32% 的利润率比起来，那可是相当可观。但这次收入略低于预期，分析师预期 15.6 亿美元，实际只有 15.4 亿美元，就因为这一点小差距，股票惨遭抛售。更愁人的是，预计 2025 年许可收入还得比预估低 2%。

高通 75% 的芯片收入来自智能手机客户，可这业务增长速度有点慢，所以高通得发力高端安卓手机芯片市场，毕竟价格高、利润也高。但高通还有个难题，从 2025 年春季要发布的 iPhone SE 4 开始，高通就会慢慢失去苹果 5G 调制解调器芯片的订单，今年晚些时候的 iPhone 17 系列也不例外。不过高通也有好消息，它增长最快的业务部门是汽车业务，第一财季营收增长了 61%，达到 9.61 亿美元。

高通未来到底会如何发展，是能在困境中找到破局之道，还是会在挑战面前继续挣扎，让我们擦亮眼睛，持续关注。