微软财报捉迷藏：47亿刀“其他支出”里藏着OpenAI亏损​

麻薯滑芝士

朋友们，今天咱们来扒一扒科技巨头微软的“财务魔术”。表面上看，微软靠着OpenAI在AI界呼风唤雨，但你要是翻开它最新的财报，会发现一个诡异的现象：那个被捧上天的OpenAI，在微软账本上连个正式姓名都没有，反而藏在一条名为“其他，净额”的科目里，一年默默吞掉47亿美元！更骚的是，按美国会计准则，微软对OpenAI的这种投资关系本该详详细细公开，但现在愣是变成了一出“猜猜我在哪”的财务迷魂阵。今天咱就把这团乱麻捋个明白。

47亿美元的“其他”里藏着什么？​​
先看硬数据：在截至6月30日的财年报告里，微软报表上赫然列着一项​​47亿美元​​的“其他，净额”支出。微软自己承认，这里头大部分是“权益法投资确认的净损失”——说人话就是，投出去的钱亏了。虽然微软从头到尾没提OpenAI这个名字，但全世界都知道，能让微软亏到这个数目的权益法投资，除了OpenAI找不出第二个。

这里插播个会计小课堂：​​权益法​​适用条件是投资方对被投公司有“重大影响”，通常指持股20%到50%。到了这地步，会计准则要求必须清清楚楚披露关联交易，特别是当被投公司举足轻重时。而OpenAI显然够格：最近一次二手股交易中，OpenAI估值已经冲到​​5000亿美元​​。就算微软因为利润分成条款之类的原因，实际经济利益被稀释到49%以下，它手里股份的公允价值也大概率超过​​1000亿美元​​。

微软的账本为何对不上OpenAI的估值？​​
但诡异的事来了：截至6月30日，微软整个资产负债表上列报的权益法投资总额还不到​​60亿美元​​——和一年前一模一样。这就引出两种可能：要么OpenAI的亏损已经把微软的账面投资价值亏到零了，要么微软承诺投的137.5亿美元里，大部分还没在会计上被确认为投资资本。

第一种情况在权益法下是说得通的：一旦投资账面价值归零，后续亏损就不用记账了，除非微软追加投资。但这也意味着，投资者根本分不清微软到底是在OpenAI运营上狂亏，还是在通过基础设施补贴暗中垫钱，或者把资金留到后期才投入。

不透明的代价：AI繁荣下的财务黑洞​​
微软在AI领域看似风光无限，但为了维持Copilot在Azure、Office等产品里的表现，烧钱速度堪比双十一剁手。这些成本很多都转嫁给了OpenAI的推理算力，尤其是GPT-4和Codex这类模型。如果OpenAI亏损持续扩大，而微软又拒绝披露到底替它背了多少锅，微软云业务的AI经济学就只能靠猜。

更绝的是，微软和OpenAI的长期协议里还有个“AGI条款”：一旦OpenAI实现通用人工智能，双方合作条款将彻底洗牌。这等于在财务迷雾里又丢进一颗烟雾弹。

周三发财报，投资者等着看戏​​
不过转机可能快来了：微软将在​​10月29日周三​​发布新一季财报。如果这次OpenAI还是没被列为关联方，如果“其他，净额”依然是唯一能窥探模型军备竞赛成本的窗口，投资者恐怕又得继续玩“财报解谜游戏”。但对一家市值3.9万亿美元、股价部分押注在AI进展上的公司来说，这种模糊状态恐怕没法一直糊弄下去。

说到底，微软这波操作像极了学霸交作业时故意把关键步骤写在草稿纸上——你知道他大概对了，但就是没法验证过程。不过AI这场马拉松里，真正的赢家未必是账本最漂亮的那个，而是能一边跑一边把故事讲圆的那位。周三咱们不妨蹲个财报，看看微软到底愿不愿意把OpenAI从“其他”里请到台前。