越南“跑车新势力”GSM赴港IPO 估值20亿美元能撼动Grab地盘吗？

麻薯滑芝士

家人们，东南亚的出行江湖，今年年底可能要炸出一个新王炸了！不是Grab，也不是Gojek，而是那个背后站着越南首富、专搞“自己人造车自己人坐”的超级新秀——GSM。

就在今天，2025年12月29日，周一，路透社从新加坡和河内两地同时发回独家消息，捅破了一个大秘密：越南最大企业集团Vingroup旗下的电动汽车出租车运营商GSM，正暗搓搓地谋划一件大事——杀到香港去上市！

这可不是普通的小打小闹。路透社那两个不愿透露姓名的内部人士（消息源的原话是“two sources”，咱得把人家的信源也唠明白）爆的料，那可是细节满满，信息量能齁死人。

首先，这个上市不是“可能”，而是已经有了初步计划。GSM，全名叫绿色智能移动股份有限公司（Green and Smart Mobility JSC），它心里的小算盘是：在2026年底到2027年初这个时间段，在香港交易所敲钟。如果这事儿真成了，那可就是开天辟地头一遭——第一家在香港完成IPO的越南公司！东南亚企业去香港IPO不算新鲜，但越南企业当这“头啖汤”，GSM算是拔了头筹。

其次，人家心气儿高着呢。内部人士说了，GSM这次IPO的目标估值，瞄准了20亿美元到30亿美元这个区间。而且，请注意这个细节啊，其中一位消息人士特意补充道：这个估值里头，是把公司债务也算进去的。另一位则透露，他们希望通过这次上市，至少募集2亿美元的真金白银。这架势，一看就不是去股市打酱油的，是去圈钱搞大事的。

不过，消息源也说了，这计划目前还是“暂定”的，存在变数，甚至可能“搁置”。资本市场嘛，计划赶不上变化，懂的都懂。

但这个风声放出来，信号已经足够强烈了。为啥？因为这是Vingroup这个“越南财阀”的第二次海外上市尝试。还记得它家那个造车的“亲儿子”VinFast吗？2023年，VinFast通过SPAC的方式，在纳斯达克风光上市，一度市值飙到让人看不懂。现在，“出行弟弟”GSM也要单飞了，而且选的不是美国，是香港。

路透社的记者们当然也去问了Vingroup官方。毕竟，GSM和VinFast的对外通讯，都是Vingroup这个“老母亲”一把抓的。Vingroup的回应很官方，但话里有话。他们拒绝就IPO的具体计划发表评论，但在邮件声明里撂下一句：“报道里提到的那个估值数字，完全不能反映我们生态系统内任何一家业务的真实规模。” 这话翻译一下就是：你们猜的20-30亿美元？格局小了，我们家业务牛着呢，估值你们看不懂。

那这个GSM到底什么来头？为啥这么横？咱得好好扒一扒。

GSM成立于2023年，创始人就是Vingroup的掌门人、也是VinFast的老板——潘日旺（Pham Nhat Vuong）。说白了，这就是“越南许家印”搞的又一个生态闭环。GSM在越南本土运营着一个叫Xanh SM的电动汽车出租车品牌，注意了，它用的车，全部、100%、独家来自VinFast。

这个玩法就非常骚了。左手是造车的VinFast，右手是跑出租的GSM。VinFast造出来的车，直接批量卖给GSM，左手倒右手，瞬间完成销售数据，还能在越南大街小巷跑出品牌曝光度。而GSM呢，背靠亲爹的稳定车源，可以疯狂扩张车队规模，不用看任何第三方供应商的脸色。这简直是商业教科书级别的“内部协同”和“自产自销”的典范。

数据不会说谎。VinFast卖给GSM的车，在2023年，占了它总销量的72%，可以说GSM是VinFast的“头号消化器官”。到了2025年第三季度，这个比例虽然降到了26%，但依然是四分之一的销量来源。这说明VinFast在努力开拓外部市场，但GSM这个“基本盘”依旧稳如老狗。

其实，老板潘日旺之前就透露过想把GSM弄到海外上市的想法，但具体去哪、值多少钱、啥时候上，一直是个谜。这次路透社的爆料，是第一次把这些细节摊在桌面上。

那为啥是香港，而不是新加坡，或者哥哥VinFast去过的纳斯达克呢？消息人士也给了说法。第二个消息源明确讲了，香港市场能提供更深的流动性（就是股票更好买卖），而且投资者对电动车和出行概念股的胃口更大、更买账。相比之下，新加坡市场盘子小点，而纳斯达克嘛……VinFast自己就在那儿，可它上市后一直面临流动性稀薄、交易不活跃的尴尬，就是因为市场上能自由买卖的流通股太少了。看来GSM是吸取了哥哥的教训，想找个更能炒得起来的热闹地方。

如果IPO真成了，那这笔钱可就是GSM的“军火库”。它将用来干嘛？就三件事：第一，推动自己在东南亚地区的扩张；第二，在东南亚这个已经杀成红海的出行市场里站稳脚跟、巩固地位；第三，也是最重要的，给Vingroup和潘日旺本人“输血减压”。要知道，VinFast的全球扩张和研发可是个烧钱的无底洞，GSM能自己上市融到钱，对整个集团的财务压力是巨大的缓解。

说到扩张，GSM的手已经伸得很长了。它已经不满足于只在越南本土当“地头蛇”，业务已经扩展到了老挝、印度尼西亚和菲律宾，而且还在积极探索怎么打进印度这个超级大市场。这野心，摆明了是要和Grab、Gojek这些东南亚出行巨头正面硬刚。

聊到这儿，你可能要问，GSM在越南本土到底干不干得过Grab啊？数据有点打架。根据印度研究公司Mordor Intelligence的数据，在2025年第一季度，GSM在越南网约车市场的份额大约是40%，而Grab是32%，GSM略占上风。但另一家调研机构Rakuten Insight的估计则显示，Grab占了55%，GSM是35%。不管哪个数据更准，GSM在短短两年内能杀到这个份上，已经足以让Grab后背发凉了。

最后，咱们看看香港这个“战场”本身。GSM这次选香港，可能还真赶上好时候了。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，香港股市今年（2025年）在亚洲股权资本市场上可以说是“王者归来”，融资总额达到约750亿美元，是去年（2024年）的三倍多，也是2021年以来的最高水平。市场热度回来了。而且香港交易所也在拼命吸引海外公司来上市，港交所行政总裁陈翊庭在今年6月就说过，交易所特别想吸引东南亚和中东的公司来搞第二上市。GSM这次，算是正好撞在枪口上，哦不，是风口上。

所以，GSM的香港IPO故事，如果真能讲成，那将是一盘大棋：一边是越南首富生态帝国的资本新布局，一边是东南亚出行市场“地头蛇”挑战“过江龙”的野心之战，另一边还是香港金融市场重振雄风、吸引新经济公司的一个标志性案例。

这瓜，咱们先种下，就看2026年底到2027年初，GSM能不能真的开着他家的VinFast电动车，成功开到香港交易所的门口了。到时候，东南亚的网约车司机们，估计都得刷着手机，看看自家公司的股价是涨是跌了。