二季度营收暴增37%盘前跌近8%，迈威尔科技让华尔街的高预期绊了一跤

麻薯滑芝士

嘿，各位手里正攥着迈威尔科技股票、周五早上醒来打开行情软件差点把手机摔了的散户朋友，你们这会儿可能正对着那条绿油油的大阴线发懵，明明公司交出了营收暴涨37%的亮眼成绩单，谷歌还送来了最高122亿美元的认购大单，怎么股价反而在盘后交易中一头栽下去将近8%，心里七上八下猜不透是该抄底还是该止损；各位在公募基金、私募基金或者券商研究所里专门盯半导体板块的分析师研究员，你们这会儿可能正对着键盘狂敲研报，一边刷新迈威尔官网刚挂出来的8-K文件原文，一边琢磨着怎么跟重仓这只票的基金经理解释这个反常的市场反应，毕竟迈威尔是这轮AI基建行情里最纯正的标的之一，它每次财报发布都牵动整个算力产业链的神经；各位在阿里云、腾讯云、字节跳动等大型互联网公司数据中心部门工作的采购经理和工程师，你们更关心的是迈威尔的PAM4 DSP、高速以太网PHY、以及定制化AI加速芯片到底还能不能稳定交付，股价短期波动倒在其次，但核心供应商的财务健康和战略定力直接关系到未来三年你们自建AI集群的硬件路线图；各位在科技财经媒体一线跑口的记者编辑，这会儿可能已经打开了十几个浏览器标签页，一边对照CNBC的英文原文一边比对高盛分析师的最新点评，赶在截稿前写出一篇既有数据厚度又能引爆流量的解读稿，毕竟"财报亮眼股价反跌"这种反转剧情永远是读者最爱看的戏码；各位在清华微电子所、北大光华管理学院、复旦管理学院里读研或者做案例研究的同学，你们可能正在为下周的课堂讨论准备素材，迈威尔这次的财报与股价背离恰好是一个绝佳的教学样本，可以用来讨论"市场预期管理"和"有效市场假说"在真实资本市场里到底灵不灵；各位在红杉、高瓴、IDG这类一线VC和PE机构里看硬科技赛道的投资人，你们需要透过迈威尔这一家公司的表现，去判断整个AI芯片供应链的投资热度是不是真的在降温，还是说这只是个别公司在估值高位上的正常回调，毕竟你们手里管的钱往哪个方向投，很大程度上取决于对这些龙头基本面拐点的判断；各位在雪球、韭研公社、公众号上活跃、粉丝几万几十万的民间投资大V，这会儿可能已经泡好茶打开Excel，准备把迈威尔最近八个季度的营收数据和股价走势拉出来做个全景复盘，看看能不能从中提炼出一些规律性的东西，写出一篇让粉丝疯狂转发深度帖；还有各位纯粹是对科技公司和芯片行业感兴趣的普通网友，你们可能只是在地铁上刷到了这条新闻推送，看到"暴跌""暴涨""122亿"这几个关键词觉得挺刺激，想点进来看看这背后到底发生了什么故事，顺便搞明白迈威尔这家公司到底是做什么的，为什么它的股价涨跌能引起这么大的关注。好了，开场白就到这儿，咱们赶紧把迈威尔这次财报背后那些弯弯绕绕的事情掰扯清楚，看看这家做AI数据中心芯片的公司，到底经历了什么让华尔街如此纠结。

先把迈威尔科技这家公司的底子给大伙儿交个底。迈威尔科技，英文名Marvell Technology，总部坐落在美国加利福尼亚州圣克拉拉市，在芯片圈里是名副其实的老资格。这家公司最早是靠存储控制器芯片起家的，那时候电脑里用的硬盘、固态硬盘，里面很多主控芯片都打着Marvell的Logo。后来公司业务版图不断扩张，慢慢覆盖了网络通信芯片、以太网交换机芯片、数据中心互联芯片，以及最近几年最受资本市场追捧的定制化AI加速芯片。简单地讲，凡是跟数据中心里数据传输和处理有关的基础设施芯片，迈威尔几乎都有涉足。在这轮人工智能大爆发的浪潮里，全球几大云计算巨头——比如亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云、Meta——都在疯狂扩建自己的AI数据中心，而这些数据中心里用来连接服务器的高速网卡、用来管理数据流的交换芯片、以及专门为特定AI模型定制的加速芯片，很多都出自迈威尔的设计团队。正是因为这家公司精准踩上了AI基础设施投资这波超级风口，迈威尔的股价在过去一年多时间里涨得相当凶猛，成了整个半导体板块里最耀眼的明星股之一。根据CNBC在2026年8月28日发布的新闻，迈威尔在刚刚过去的这个周五经历了一场让不少投资者心惊肉跳的股价波动。尽管这家芯片制造商公布的2027财年第二季度财报在营收上超出了华尔街分析师的预期，但公司管理层随后给出的2028财年业绩展望却没有达到投资者心中那个已经被抬得很高的期望值，结果就是迈威尔科技的股价在周五当天大幅下挫。这个跌幅放在平时可能不算什么，但考虑到迈威尔今年以来股价已经累计上涨了184%，而且是在一份看起来相当不错的财报面前出现这种程度的回调，就显得格外引人注目了。

咱们先来把迈威尔这份财报里到底有哪些亮眼的数据掰开揉碎看清楚。按照公司的财年划分，截至2026年8月1日结束的这个财季，是迈威尔的2027财年第二财季。根据国内多家媒体援引财报数据的普遍报道，迈威尔在这一财季里的总营收达到了27.39亿美元，跟去年同期相比增长了37%。这个增长速度放在整个半导体行业里绝对是拔尖的水平。要知道，很多传统芯片公司现在的增速能有个百分之十几就已经谢天谢地了，迈威尔能交出37%的同比增长率，说明它的产品确实精准踩中了市场的风口。更具体一点说，这27.39亿美元的营收，比公司在2026年5月份给出的业绩指引上限还要高出3900万美元。3900万美元听起来好像不多，但在华尔街的眼里，这可是衡量一家公司运营能力和市场需求真实状况的重要信号。一家公司如果能连续超出自己设定的业绩目标，说明它的管理层对市场走势的判断是保守的，或者说市场的实际需求比公司预期的还要旺盛。这两种情况无论哪一种，对投资者来说都是好消息。迈威尔在5月份给市场打的包票是营收大概在26.61亿美元左右，结果实际数字一出来，直接比这个数字多了将近4000万美元，这本来应该是一件值得庆祝的事情。但问题就出在，华尔街那帮人对迈威尔的期待远不止于此。

这里就要说到一个在股市里非常常见的现象了，叫做"预期差"。说白了，就是一只股票的价格涨跌，很多时候并不取决于公司做得好不好，而是取决于公司做得比大家想的更好还是更差。如果一家公司的财报数据超出了分析师的普遍预期，股价通常会涨；但如果财报数据虽然很好，却没有好到能匹配市场已经提前炒作起来的狂热预期，那股价反而会跌。迈威尔这次遇到的就是后面这种情况。在财报发布之前，由于整个AI芯片赛道持续火热，再加上迈威尔之前已经放出了一些积极信号，华尔街的分析师们普遍把预期调得很高。大家都等着看迈威尔能不能交出一份让人惊掉下巴的成绩单，结果成绩单虽然漂亮，但并没有惊艳到让所有人目瞪口呆的程度，于是失望情绪就在市场上蔓延开了，抛售也就随之而来。根据国内媒体的报道，在财报发布前的周四收盘时，迈威尔股价年内累计涨幅已经达到了184.5%，市场预期被大幅推高，小幅超出预期的业绩表现未能令投资者满意，这正是股价在盘后交易中跳水近8%的根本原因。

真正让投资者感到不安的，是迈威尔管理层在财报电话会议上透露的2028财年业绩展望。按照迈威尔在周四的说法，公司现在预计2028财年的营收将会达到大约180亿美元，跟2027财年相比大约增长50%。180亿美元这个数字，比公司之前给出的165亿美元的预测高出了整整15亿美元。从表面上看，这似乎又是一个利好——公司自己在往上调高未来的收入预期。但华尔街那帮精明的投资者看到的却是另一面：180亿美元的预期营收，虽然比之前的165亿美元高了不少，但仍然低于市场上一些最乐观的投资者私下里估算的数字。这些人原本希望迈威尔能给出一个更激进的增长目标，比如突破200亿美元大关之类的。结果迈威尔给出的180亿美元，在他们看来就显得有点"不够劲儿"了。这就是所谓的"raised fiscal 2028 outlook failed to meet investors' elevated expectations"——公司确实上调了未来几年的收入预期，但这个上调的幅度没能填满投资者心里那个已经膨胀得很大的胃口。与此同时，迈威尔还将2027财年全年的营收指引从此前的约115亿美元上调至约120亿美元，预计同比增长约45%。两个财年的指引双双上调，按理说应该是双重利好，但在"高预期"这块大石头面前，这点上调幅度反而显得杯水车薪。

除了营收预期之外，迈威尔在财报中对2028财年业绩展望提供的细节信息也非常有限，这进一步加剧了投资者的疑虑。迈威尔的管理层在电话会上并没有详细拆解这180亿美元的营收预期是如何构成的，也没有具体说明哪些业务线会在未来几年贡献主要的增长动力，更没有把谷歌那份最高122亿美元的认购协议对营收的具体拉动作用量化到每一个财年。这种信息上的模糊处理，让很多投资者心里没了底。大家本来指望着迈威尔能借着这次财报发布的机会，好好讲一讲未来几年的战略规划和产品路线图，结果管理层只是给了一个大致的数字，然后就匆匆带过了。这种"挤牙膏"式的信息披露方式，在华尔街是很不受欢迎的，尤其是在市场预期已经被炒得很高的情况下，任何信息不对称都会引发投资者的焦虑和抛售。CNBC在报道中就明确指出，迈威尔虽然制造用于AI数据中心的网络、连接和定制芯片，但公司对2028财年展望提供的细节有限，在谷歌那份最高价值122亿美元的股权合作曾让市场期待业绩进一步提振之后，这种信息模糊直接浇灭了投资者的热情。

还有一个非常重要的因素加剧了迈威尔股价的下行压力，那就是此前市场对迈威尔与谷歌之间达成的一项重大合作协议寄予了厚望。就在上周，也就是2026年8月19日，迈威尔对外宣布了一项与谷歌的深度绑定合作。根据这项协议，谷歌有权在未来几年内，按照每股206.58美元的价格，最多认购5897万股迈威尔的股票，整个交易的总价值最高可以达到122亿美元。这笔交易的规模之大，在半导体行业的上下游合作中是非常罕见的。谷歌作为全球最大的云计算和AI公司之一，愿意用这种方式来锁定与迈威尔的合作关系，本身就说明了迈威尔在谷歌AI基础设施供应链中的地位有多重要。消息一出，市场一片欢腾，很多人都认为这笔合作将成为推动迈威尔业绩和股价再上一个台阶的强大引擎。然而，在这次财报发布之后，投资者发现迈威尔并没有提供更多关于这项合作对未来业绩具体影响的量化分析。迈威尔只是表示，这项协议覆盖了与谷歌TPU系统配合使用的多种产品，包括AI推理芯片、存储控制器和网络接口控制器，但没有给出更详细的财务预测。这种信息上的留白，让那些原本指望谷歌合作能给迈威尔带来爆发式增长的投资者感到失望，失望情绪转化成了抛售的动力，进一步压低了股价。根据协议条款的细节，在认购权证生效后的第一年内，约有130万股股票将按季度等额归属，其余股票将根据从迈威尔2027年第三财季到2033年底的"自主采购"情况归属，双方联合开发的定制产品每创造5亿美元的收入，就解锁一期股票，全部行使后谷歌有望成为迈威尔第五大股东。也就是说，这份122亿美元的"大单"并不是一次性计入当期损益的，而是要随着谷歌实际采购的节奏分批兑现，这恰恰解释了为什么短期财报指引没能"立竿见影"地反映谷歌合作的全部价值——它需要时间。

截至周五收盘，迈威尔的股价最终定格在了下跌6%的位置，而盘中最新交易时段跌幅一度达到6.6%。这个跌幅虽然算不上崩盘级别的灾难，但对于一只年内涨幅已经达到184%的超级牛股来说，这样的单日回调足以让很多追高买入的散户投资者感到肉疼。要知道，184%的年内涨幅意味着什么？意味着如果你在今年年初花1万美元买了迈威尔的股票，到周四收盘的时候，这笔投资已经变成了28400美元，净赚18400美元。而现在一个交易日跌掉6%到6.6%，相当于一天之内就蒸发了将近1800到1900美元的账面浮盈。这种过山车般的体验，对于心脏不够强大的投资者来说，确实是挺折磨人的。而在盘后交易时段，迈威尔股价的跌幅一度扩大到7.8%甚至接近8%，可见抛压之重。国内媒体在报道中就直接用了"业绩杀"这个词来形容这次下跌，可见市场对这次"利好出尽"的反应之剧烈。

不过，如果我们把眼光放长远一点，抛开短期的股价波动不谈，迈威尔这家公司的基本面其实并没有发生根本性的恶化。恰恰相反，从迈威尔董事长兼首席执行官Matt Murphy在财报电话会议上的发言来看，公司的核心业务依然保持着非常强劲的增长势头。Murphy在电话会上明确指出，迈威尔本季度的出色表现，主要得益于公司数据中心产品组合持续旺盛的市场需求。具体来说，迈威尔数据中心业务的营收增速同比已经加快到了46%。根据国内媒体援引财报数据的详细拆解，迈威尔第二财季的数据中心业务营收达到了21.715亿美元，占总营收的比重进一步攀升至79%，同比增长46%，环比增长18%，增速较第一财季的同比增长27%、环比增长11%显著提升。46%是什么概念？这意味着迈威尔在数据中心这个赛道上，增长速度不仅没有放缓，反而在加速。在全球经济面临诸多不确定性的背景下，一家半导体公司能在数据中心领域实现接近一半的同比增长，这本身就是一件非常了不起的事情。

Murphy还特别强调了AI相关订单的强劲表现。他在财报声明中说："AI相关的订单仍然异常强劲，我们预计在2027财年剩余的时间里，公司的营收增长速度还会进一步加快。"这句话传递出来的信号其实是非常积极的。Murphy的意思很明确：AI带来的这波需求红利远远没有结束，迈威尔的业绩增长还有很大的上升空间。之所以2028财年的展望没有达到部分投资者的预期，可能是因为管理层在制定长期目标时采取了相对保守的策略，给自己留了一些余地，而不是因为公司对未来的发展前景失去了信心。在华尔街，管理层在给出业绩指引时故意留一手，等到实际业绩出来的时候再"超预期并上调指引"，这是一种非常常见的操作手法。迈威尔这次很可能也是在玩同样的游戏。从财报数据上看，迈威尔第二财季的净利润在非GAAP口径下达到了8.659亿美元，同比增长47%；GAAP口径下净利润为3.08亿美元，较去年同期的1.21亿美元大幅增长154%。调整后每股收益0.94美元，同比增长约40%，高出分析师平均预期的0.92美元。这些数字都表明，迈威尔不是"纸面繁荣"，而是实打实地在赚钱、在放量、在提升利润率。

接下来咱们详细拆解一下迈威尔和谷歌之间的那笔巨额合作。这笔交易是在2026年8月19日正式对外公布的，迈威尔当天在官网披露了向美国证券交易委员会递交的8-K表格。按照协议条款，谷歌可以在2033财年之前，根据约定的采购目标的完成情况，分批次以每股206.58美元的价格认购最多5897万股迈威尔的新发行股票。如果谷歌最终行使了全部认股权，那么迈威尔将从这笔交易中获得高达122亿美元的现金注入。对于任何一家公司来说，122亿美元都是一个天文数字。这笔钱可以用来做什么？可以用来扩大产能、加大研发投入、收购有潜力的初创公司、回购股票提升股东回报，或者干脆存起来抵御未来的市场风险。无论迈威尔最终如何使用这笔资金，谷歌的背书本身就给迈威尔带来了巨大的信用溢价和市场号召力。消息公布当日，迈威尔股价高开涨超10%，全日大涨9.85%收于每股237.27美元，总市值冲到2077.9亿美元；而谷歌TPU的主要合作对象博通的股价全日下跌4.57%，市值1.72万亿美元，市场用脚投票表达了对迈威尔的看好和对博通竞争压力的担忧。

那么，谷歌花这么大价钱跟迈威尔绑定，到底是为了买什么东西呢？根据迈威尔官方的说明，这项合作协议覆盖的产品主要是与谷歌自家的TPU系统配合使用的各类芯片。TPU，全称是Tensor Processing Unit，也就是张量处理单元，是谷歌专门为加速机器学习模型的训练和推理而自主研发的专用集成电路。谷歌的TPU现在已经发展到了第五代甚至第六代，是全球最先进的AI加速芯片之一。而迈威尔为谷歌提供的产品包括五大类：第一类是AI推理加速器，这类芯片的作用是在模型训练完成之后，在实际应用中快速执行推理任务，比如你每次在谷歌搜索框里输入关键词，或者在谷歌相册里搜索某张照片，背后都离不开AI推理加速器的实时运算；第二类是存储控制器，这类芯片负责管理和调度AI服务器集群中海量数据的读写操作，确保数据能够快速准确地从存储设备中被调取出来送入计算单元；第三类是网络接口控制器，也就是俗称的网卡芯片，这类芯片负责服务器之间的高速数据传输，在动辄成千上万块GPU并行计算的AI训练集群中，网络带宽和延迟直接决定了整个集群的训练效率；第四类是内存接口控制器，负责CPU、GPU与各类内存颗粒之间的数据交换协调；第五类是近存计算芯片，这是一种将计算单元尽可能靠近数据存储位置的新兴架构，能大幅降低数据搬运的能耗和延迟。这五类芯片组合在一起，构成了谷歌TPU系统中不可或缺的底层硬件支撑。换句话说，没有迈威尔的这些芯片，谷歌的AI基础设施就无法高效运转。而对于迈威尔来说，拿下谷歌这个客户，意味着未来六年（到2033财年）都有了可预期的、大规模的、高毛利的定制芯片订单，这在半导体行业里是不可多得的"金矿"。

高盛的分析师们在周四发布的一份研究报告中也对迈威尔的财报和股价走势做出了点评。高盛的分析师指出，在财报发布之前，市场对迈威尔的预期已经处于一个非常高的水平。分析师们在报告中写道："我们认为，在进入这个财季之前，投资者的预期已经被抬得很高了，主要是因为迈威尔的几个大客户都在大力增加支出，再加上之前已经披露的与谷歌的合作关系，这些都让市场对迈威尔的期望值达到了一个相当亢奋的程度。"这段话其实就是在委婉地说，迈威尔这次股价下跌，很大程度上是自己之前把市场的胃口吊得太高了。当一家公司的股价在一年之内涨了将近两倍的时候，任何一点小小的不完美都会被放大成大利空。高盛的分析师同时也承认，迈威尔这次交出的财报结果对股价来说是一个"增量正面因素"，也就是说，从纯粹的业绩角度看，这份财报其实是利好而不是利空。只不过，在"高预期"这个更大的背景之下，这个利好被市场的失望情绪给淹没了。

不过，高盛对迈威尔的股票评级仍然是"中性"，也就是既不建议买入也不建议卖出，持观望态度。高盛给出的理由主要有两个：第一个理由是，迈威尔目前的估值水平比它的同行公司要高出一截。市盈率偏高意味着股价已经把未来很多的增长预期都提前透支了，一旦实际业绩达不到预期，股价回调的压力就会非常大。第二个理由是，迈威尔在争取新的定制化芯片客户方面的能力还存在较大的不确定性。目前迈威尔的定制芯片业务主要依赖于少数几个大客户，比如亚马逊和谷歌。如果迈威尔不能在短期内开拓出更多的大客户，那么它的业绩增长就会过度集中在某几家客户身上，一旦其中某个客户的采购计划出现变动，迈威尔的业绩就会受到比较大的冲击。这种客户集中度过高的风险，是很多机构投资者在选择投资标的时会重点考量的因素。高盛的这份"中性"评级，实际上反映了华尔街主流机构对迈威尔"长期看好、短期谨慎"的复杂心态。

从更宏观的角度来看，迈威尔这次股价的波动，其实反映了当前AI芯片投资热潮中的一个普遍现象：市场的预期跑在了基本面的前面。过去一年多时间里，只要一家公司沾上"AI芯片"这四个字，股价就像坐了直升机一样往上蹿。投资者们争先恐后地涌入这个赛道，生怕错过了下一个英伟达。但在这种狂热的氛围中，很多人忽略了一个基本的投资常识——再好的公司，也不可能每个季度都交出超出所有人预期的成绩单。当市场的期望值被推到一个不切实际的高度时，哪怕公司交出的答卷已经很优秀了，只要没有达到那个虚幻的标准，股价就会遭到惩罚。迈威尔这次的遭遇，就是这种"预期陷阱"的一个典型样本。根据国内媒体的梳理，迈威尔第二财季的通信及其他终端市场业务营收为5.678亿美元，同比增长10%，但环比下降3%，该板块增速远低于数据中心业务，且出现环比下滑，主要反映了公司资源持续向高增长的AI数据中心领域集中的战略导向。这说明迈威尔自己也清楚，未来的增长引擎只有一个，那就是AI数据中心。把鸡蛋放在一个篮子里，既是它股价暴涨的原因，也是它抗风险能力薄弱的根源。

对于持有迈威尔股票的散户投资者来说，现在最需要做的事情可能是冷静下来，重新审视一下自己当初买入这只股票的逻辑是否还成立。如果你看好的是AI基础设施建设的长期趋势，相信迈威尔在高速以太网交换芯片、网络接口控制器和定制化AI芯片领域的技术壁垒和客户粘性，那么短期的股价波动其实并不需要太过在意。一家公司的内在价值不会因为一个交易日的6%到8%的跌幅而发生根本性的变化。真正需要担心的是，如果你当初买入迈威尔只是因为看到它涨得快、想进来捞一把就走，那么这种追高买入的策略在当前这个估值水平下面临的风险确实不小。毕竟，184%的年涨幅意味着这只股票已经积累了相当大的获利盘，一旦市场情绪转向，获利了结的抛压可能会让股价在短时间内出现较大幅度的回调。从财报数据看，迈威尔非GAAP毛利率为58.9%，较上年同期下降50个基点；GAAP毛利率则上升270个基点至53.1%，毛利率的微妙变化也提醒投资者，在AI芯片这个竞争愈发激烈的赛道上，定价权并非牢不可破。

从行业竞争格局的角度来看，迈威尔面临的挑战和机遇并存。在AI数据中心芯片这个赛道上，英伟达依然是当之无愧的霸主，占据了绝大部分的市场份额。但英伟达的优势主要集中在GPU训练芯片领域，而在网络互联和定制化芯片这两个细分赛道上，迈威尔有自己的独到之处。随着AI模型越做越大、数据中心的规模越来越庞大，网络带宽和延迟已经成为制约训练效率的瓶颈。迈威尔在高速以太网交换芯片和网络接口控制器领域的技术积累，正好可以解决这个痛点。与此同时，越来越多的云计算巨头开始倾向于自研定制化的AI加速芯片，而不是直接采购英伟达的通用GPU，因为定制芯片在特定场景下的能效比和成本控制都更有优势。迈威尔作为这些云计算巨头在定制芯片领域的合作伙伴，正好站在了这个趋势的风口上。谷歌的122亿美元大单，就是对这一趋势最好的证明。但这同时也意味着，迈威尔的命运与谷歌、亚马逊这些大客户的AI资本开支节奏深度绑定。一旦这些巨头某天削减资本开支或者将订单转移给博通等竞争对手，迈威尔的业绩和股价都将面临严峻考验。这也是为什么高盛会对迈威尔"拓展定制芯片新客户方面的能力存在不确定性"表示担忧。

把迈威尔这次财报和股价波动的来龙去脉再完整捋一遍。2026年8月27日美股盘后，迈威尔科技公布了截至2026年8月1日的2027财年第二财季财报，营收达到创纪录的27.39亿美元，同比增长37%，超出市场预期的27.2亿美元，也高于公司在5月份给出的指引上限3900万美元；非GAAP口径下净利润8.659亿美元，同比增长47%，调整后每股收益0.94美元，高出分析师平均预期的0.92美元。迈威尔数据中心业务营收21.715亿美元，占总营收79%，同比增长46%。迈威尔董事长兼首席执行官Matt Murphy表示，业绩增长主要得益于数据中心产品组合的强劲需求，AI相关订单依然异常强劲，公司预计在2027财年剩余时间里营收增速还会进一步加快。基于这一强劲势头，迈威尔将2027财年营收预期上调至约120亿美元（同比增长约45%），将2028财年营收目标上调至约180亿美元（较此前的165亿美元高出约15亿美元，预计同比增长约50%）。上周公布的与谷歌的合作协议，允许谷歌以每股206.58美元的价格认购最多5897万股迈威尔股票，总价值最高可达122亿美元，合作覆盖的产品包括与谷歌TPU系统配合使用的AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器和近存计算芯片，股票归属将持续到2033财年结束。尽管财报与指引双双超预期，但股价在周五仍下跌6%，盘中跌幅一度达到6.6%，盘后跌幅更是一度扩大至近8%。高盛分析师指出，财报发布前市场预期已经很高，主要原因是迈威尔大客户的强劲支出以及此前披露的谷歌合作关系，虽然财报本身对股价来说是增量正面因素，但高盛仍维持对迈威尔的"中性"评级，理由是公司估值高于同行，且在拓展定制芯片新客户方面存在不确定性。截至周五，迈威尔股价年内累计涨幅仍然高达184%，由AI基础设施需求推动的这一轮上涨行情并未终结，但短期的回调也给所有追逐AI芯片热点的投资者上了一堂生动的风险教育课。对于接下来的股价走势，是继续回调消化估值泡沫，还是企稳反弹开启新一轮上涨，将取决于市场在接下来几个交易日里如何消化这些信息，以及迈威尔能否在后续季度里用实打实的订单和营收兑现谷歌合作带来的长期价值。对于普通投资者来说，与其每天盯着分时图上的红绿跳动提心吊胆，不如花点时间去研究一下迈威尔的产品路线图和客户结构，搞清楚这家公司到底值不值现在这个价。毕竟，在股市里赚钱的方法有很多种，但最靠谱的一种永远是——买你真正了解的东西，而不是买你只听过名字的东西。AI芯片这场大戏还远远没有到落幕的时候，迈威尔能否把谷歌的122亿美元认购权证转化为实实在在的营收和利润，未来六个财年将是关键的观察窗口，咱们不妨搬好小板凳，且看且珍惜。