三星Q3财报深扒：AI芯片赚麻了，折叠屏杀疯了，但电视业务在挨打

麻薯滑芝士

朋友们，如果你今天只想看一篇能让你彻底搞懂三星最近混得怎么样的文章，那么你找对地方了。别划走，这篇东西跟那些正儿八经的财经新闻完全不是一码事，咱们今天就像蹲在马路牙子上边嗑瓜子边唠嗑一样，把三星电子刚发布的、还冒着热气的2025年第三季度财报（统计到9月30号那天），给它唠个底朝天。

这玩意儿读起来通常挺催眠的，对吧？满篇的“营收”、“利润”、“季度环比”。但别急，这些数字背后，藏着的可是一个科技巨头最真实的悲欢离合，简直比八点档连续剧还精彩——有走路带风、数钱数到手抽筋的超级明星部门，也有在一边吭哧吭哧干活但结果有点闹心的小透明。咱们的目标就一个：不让一个数字孤单，不让一个术语掉队，把它们全都用大白话安排得明明白白。

先来个全局俯览：三星这回到底挣了多少钱？
把计算器准备好，咱们先算总账。在刚刚过去的这个七月到九月，三星电子总共揽收 86.1万亿韩元。我知道你对韩元没啥概念，没关系，你只要知道这是个天文数字就行了。重点看增长：跟它自己上个季度（也就是四到六月）比，收入往上蹿了15.4%。这涨幅，相当可以了。

更带劲的是赚到手的真金白银——运营利润，达到了 12.2万亿韩元。这说明啥？说明它不光流水高，赚钱的效率也杠杠的，不是在那白忙活。

撑起这份漂亮成绩单的，主要是两大山头：一个叫 Device Solutions (DS) 部门，你可以简单理解为专门造芯片的，是三星的技术核心。另一个叫 Device eXperience (DX) 部门，就是把你我能摸得着的手机、电视、家电这些东西捣鼓出来卖给你的。这个季度，芯片部门销售额比上个季度猛增了19%，而终端体验部门也涨了11%。都是大功臣，但各自的戏码完全不同，咱们下面分镜头细看。

核心引擎：芯片部门（DS Division）——抱住AI大腿，吃到满嘴流油
来来来，掌声首先送给本季度最强MVP——芯片部门。它一个人就贡献了 33.1万亿韩元的营收，运营利润高达 7万亿韩元！这简直就是三星的“印钞机”本机。

而印钞机里的核心部件，是内存业务。这家伙在这个季度创下了史上最高的季度销售纪录！为啥这么牛？两个字：AI。现在全球搞人工智能，最渴求的就是高性能内存，比如速度超快的 HBM3E，还有服务器里用来存海量数据的固态硬盘（SSD）。三星正好是生产这些东西的大户，需求爆炸，它自然赚翻了。报告里说了，HBM3E现在已经进入大规模量产阶段，所有相关的客户都在送货。更离谱的是，下一代的HBM4，样品都已经同步发给他们最重要的客户去测试了，这步伐踩得那叫一个紧。

除了东西好卖，运气也不错：内存芯片的市场价格环境比较友好，而且像“库存价值调整”这种一次性产生的意外开销也显著减少了。等于说开源又节流，利润想不高都难。

那么接下来呢？第四季度，内存业务打算继续在AI服务器和传统服务器这两个赛道上猛踩油门，主推的就是HBM3E和高容量的企业级SSD这些尖货。同时，还要拼命推销那些业界领先、附加值贼高的服务器内存产品，比如容量在128GB及以上的DDR5内存，以及24 Gb规格的GDDR7显存（这主要是给高性能显卡用的，AI计算也离不开）。

眼光放到明年（2026年），内存业务的重心非常明确：一是要实现性能更牛的HBM4产品的大规模量产，同时把HBM的整体销售底盘做得更大。报告预计HBM4的需求也会涨起来，所以三星已经计划在1c纳米制程上扩大产能来应对。另一方面，它也会集中火力扩大其他高附加值产品的销售，比如DDR5、LPDDR5x（这个主要用于手机等追求低功耗的设备）和高容量QLC SSD，全方位满足AI应用带来的各种需求。

不过，芯片部门里头也不是家家都欢天喜地。系统LSI业务（主要负责设计手机处理器SoC和图像传感器）这个季度的盈利就基本停在那儿没动。为啥呢？一方面是行业季节性规律，另一方面是它的客户们在调整库存。虽然高端的系统芯片供应很稳定，但顶不住大客户们（比如手机厂商）那边需求有点疲软啊。

所以第四季度，系统LSI业务的目标就是在主要客户需求继续不太行的背景下，努力多卖点高端SoC和图像传感器。等到2026年，它计划提升Exynos处理器在关键旗舰机型上的竞争力，同时靠有自己独到之处的图像传感器技术去开拓更大的市场。

最后别忘了三星还有一块代工业务（Foundry），就是给其他公司（比如高通、英伟达）生产芯片的。这块业务在第三季度也改善了很多，主要是因为一些一次性成本减少了，而且工厂的产能利用率提高了。更亮眼的是，它接到的客户订单量达到了历史最高水平，特别是先进制程的订单。

第四季度，代工业务打算通过加速量产2纳米GAA（一种更先进的晶体管技术）产品、继续提高工厂利用率、优化成本这三板斧，让盈利持续好转。2026年的重点呢，则是要稳定供应新的2纳米GAA产品和HBM4的基础芯片，并且要准时启动它在美国德克萨斯州泰勒市建的新工厂。这可是个大事。

显示面板：三星显示（SDC）——手机屏幕吃肉，大屏显示器喝汤
接着看三星显示公司（SDC），它这个季度也挺滋润，营收 8.1万亿韩元，运营利润 1.2万亿韩元。

具体来看：中小尺寸面板（主要就是手机、平板电脑的屏幕）业绩变好，主要是因为高端旗舰手机卖得旺，而且它对几个关键大客户（你猜是谁？）的新产品需求响应得很及时。大尺寸面板方面，卖出的数量也增加了，背后是游戏显示器需求的扩大。

展望第四季度，新智能手机的需求估计还会持续，非手机类的显示产品（比如用在AR/VR设备上的）销售也会增长。SDC还打算靠着全面推出采用新QD-OLED技术的一整套显示器产品，来大力提升大尺寸面板的销售额。

到了2026年，SDC的野心就更大了。在手机屏上，它要通过为AI设备量身定做的差异化技术，以及把折叠屏产品做得更出色，来进一步拉大跟竞争对手的技术差距。同时，新的8.6代IT产品线会生产更有竞争力的产品，加速OLED屏幕在更多设备上的普及。在大尺寸面板领域，它会依靠性能上的优势保持高端电视面板的领导者地位，并且通过扩充产品线、让客户来源更多元化（不能只靠一两家），来持续巩固自己在显示器市场的地位。

移动体验+网络业务：折叠屏立功，但功劳是大家的
注意了，财报里是把移动体验（MX）业务（管手机、平板、手表这些）和网络业务（搞5G设备、网络基础设施的）的业绩合并在一起公布的。这个组合三季度营收 34.1万亿韩元，运营利润 3.6万亿韩元。所以这个漂亮数字是俩部门一起奋斗的结果，军功章有移动部门的一半，也有网络部门的一半。

单说MX业务本身，表现也相当硬核，销售额和利润无论是跟上个季度比还是跟去年同期比，都增长了。这主要归功于旗舰智能手机卖得好，特别是Galaxy Z Fold7的发布非常成功，另外平板电脑和可穿戴设备的销售也有改善。

第四季度，MX部门计划趁着年终各种促销季，大力推广像Galaxy S25这样的AI手机和折叠屏手机，同时围绕着新的高端机型打造生态（比如耳机、手表联动），争取销量比去年同期还能有增长。

2026年的规划是，要通过外形上的创新（比如把折叠屏玩出更多花样）来加强在AI领域的领导地位，并把AI手机卖到各个价位的市场，推动整体增长，提升市场份额。同时，在面对各种不确定性和材料成本上涨的压力时，它也得通过优化流程来保持成本控制，精打细算地过日子。

视觉显示+数字家电：电视卖得还行，但整体没赚钱，有点尴尬
同样需要强调的是，视觉显示（VD，主要是电视）和数字家电业务（冰箱、洗衣机等）的财务数据也是捆在一起的。它们这个组合三季度总营收是 13.9万亿韩元，但运营层面却亏损了0.1万亿韩元。对，你没看错，是亏钱了。这份成绩单是电视和家电业务共同的体现。

具体到电视业务，第三季度其实高端产品卖得并不差，比如Neo QLED、OLED和大屏幕电视销量都有实实在在的增长，但最终盈利却下滑了。主要原因？市场竞争太惨烈了，估计价格战打得太狠，利润空间被挤压得厉害。而数字家电业务的具体表现财报没单说，但它肯定也影响了这个合并后的总结果（营收和亏损）。

第四季度，这个业务组合的目标是积极抓住季节性需求，通过加强以高端和大屏电视为重点的销售活动，来实现收入恢复（希望能扭亏为盈吧）。

再看2026年，电视业务计划用像Micro RGB电视这类创新产品来强化在高端市场的领导地位，同时也要在中低端市场多卖货来带动收入增长。另外，还会通过增强AI功能来提供不一样的用户体验，并凭借连续19年全球电视销量第一的底气，用TV Plus内容和广告来创造增长动力。

唠到最后：风继续吹，但航行并非一帆风顺
三星这艘科技航母，第三季度能开出这么漂亮的成绩单，AI相关的芯片业务是绝对的头号功臣，HBM内存需求火爆是最大引擎。手机业务，特别是折叠屏，也立下了汗马功劳。显示面板业务算是跟着核心业务喝了汤。但电视和数字家电业务就显得有点挣扎，成了明显的短板，市场竞争的残酷性体现得淋漓尽致。

面向未来，三星的判断很清晰：AI产业的快速成长将继续为它的芯片部门和终端部门创造新的机会。芯片部门会死磕高附加值的内存产品。整个半导体市场在AI投资的热潮下预计会保持强劲。终端部门则会通过和全球各领域的领头羊公司开放合作，拼命推出搭载最新AI技术的产品。

所以，总体来看，三星现在算是乘着AI的东风在加速航行。接下来的第四季度有传统消费旺季，明年还有HBM4、2纳米芯片量产这些新武器，戏还是很足的。但另一方面，电视、家电等业务的盈利压力，以及整个市场的激烈竞争，也都是它必须直面、一点都不能松懈的挑战。日子有甜头，也有辣头，这就是三星现在的真实状态。

好了，这回关于三星Q3财报的嗑就唠到这儿，希望帮你榨干了财报里的每一滴信息汁水！