甲骨文借债狂奔搞AI，债券投资者先坐不住了？380亿新债背后有点悬

麻薯滑芝士

家人们，咱今天唠点硬核科技圈“钞能力”背后的故事。不是新品发布，也不是技术突破，而是硅谷老牌巨头甲骨文（Oracle）最近在债券市场搞出的动静——简单说就是，它又要借钱了，而且一借就是天文数字的380亿美元！这消息一出，直接把自家还没还清的旧债价格给砸了个坑。是不是听着就有点心跳加速？别急，咱这就把这事儿的前因后果、里里外外、连带华尔街大佬们的反应，唠它个明明白白！

1. 钱从哪来？债台高筑的甲骨文还在“加杠杆”
先给不太熟背景的朋友垫个底：甲骨文，就是那个做数据库起家、后来在云计算和人工智能（AI）领域疯狂砸钱的科技大厂。今年它可没闲着，真金白银哐哐往里砸，就为了建更多数据中心、买更多AI芯片，跟上这波AI淘金热。但问题来了，搞基建，尤其是AI这种吞金兽级别的基建，那烧钱速度比双十一剁手还快！光靠公司自己赚的那点利润？杯水车薪！

于是乎，借债就成了“常规操作”。目前甲骨文身上已经背着大约1040亿美元的巨额债务了！注意，单位是美元！这其中包括大约180亿美元的债券。这数字啥概念？这规模已经堪比一些国家级的预算了，完完全全是“巨无霸”级别的债务。现在，它居然还嫌不够，打算再借380亿美元！这消息是CNBC前两天爆出来的，源头据说是内部人士。消息一出，持有甲骨文债券的投资者们，心里那叫一个七上八下。

2. 债券市场先“崩为敬”，收益率悄悄往上爬
债券市场是最敏感的。你公司借钱越多，风险越大，之前买的你家的债券就可能跌价（因为别人觉得不安全，想赶紧卖掉）。这不，消息一出，甲骨文的债券价格应声下跌。具体点：

它家那批2033年到期、票面利息4.9%的债券，价格跌了，导致实际收益率（Yield）在过去两周涨了超过三个基点（基点很小，但债券市场这点波动已经算明显信号了）。

另一批更新点的，2032年到期、票面利息4.8%的债券，收益率在一周内也涨了差不多两个基点。

专业做公司债研究的机构Gimme Credit的科技债分析师斯图·诺维克（Stu Novick）直接点破：“肯定有人在抛售（甲骨文债券）。” 为啥？因为“这数字太吓人了（Enormous）！很多人都在问：‘他们（甲骨文）到底怎么靠这玩意儿（指AI投入）赚钱？’” 这话问得实在，借钱搞投资没问题，但总得让人看到回本的希望吧？

3. 华尔街大佬怎么看？是“小颠簸”还是“大雷”预警？
当然，也不是所有人都慌。资产管理公司Chilton Trust的固定收益首席投资官蒂姆·霍兰（Tim Horan）就相对淡定。他觉得这次债券下跌更像是“路上遇到个小坑（a bump in the road）”，不代表甲骨文要出大事。他提到甲骨文有“内部机制”可以应对（比如在削减股东分红之前，还有其他招数），而且他认为这“不是某种债券市场昂贵泡沫破裂的征兆”。

但另一边，质疑的声音同样响亮，而且来头不小！还记得电影《大空头》里那个原型，成功预测08年次贷危机、做空美国房地产的传奇投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）吗？他最近刚宣布关闭自己的对冲基金Scion Asset Management，但关门前还放了个“大炮仗”。他直接点名包括甲骨文、微软（Microsoft）、谷歌母公司Alphabet在内的这些大搞AI的科技巨头，说他们可能在玩一个“会计花招”！

伯里爆了个猛料：这些公司可能在“悄悄拉长折旧年限”！啥意思？简单说，建数据中心、买服务器这些固定资产，按规矩每年要算损耗（折旧），这会减少当年利润。但如果把折旧年限拉长（比如从5年改成10年），每年分摊的折旧费用就少了，账面上的利润（Earnings）就能做得“更平滑、更好看”！伯里估算，在2026到2028年期间，这种操作可能导致整个科技行业少报了大约1760亿美元的折旧费用，相当于虚增了这么多利润！这数字……是不是听着就有点吓人？

4. 折旧年限争议：数据中心到底能用几年？
伯里这个质疑点，其实戳中了AI基础设施投资的一个核心痛点——技术迭代太快了！晨星公司（Morningstar）驻荷兰的首席股票策略师迈克尔·菲尔德（Michael Field）也认同这个担忧。他说，给数据中心这类资产定一个准确的折旧年限，“非常困难”。

菲尔德解释道：“（数据中心设备的）经济寿命一直在缩短，可能很快就要降到个位数、而且是低个位数年份了。” 他打了个比方：“可能也就三四年，东西就过时了。你得在这短短几年里赚到足够多的钱，才能把当初建这个数据中心投进去的天文数字给赚回来！” 想想咱手里的手机，用个两三年就卡得不行想换新了，那些日夜不停跑AI模型的顶级芯片和服务器，损耗和淘汰速度只会更快！甲骨文借这么多钱建的数据中心，万一还没等回本，技术就更新换代了，那这债可咋还？

5. 科技巨头的“借钱搞AI”成风潮？
摩根士丹利财富管理的首席投资官丽莎·沙莱特（Lisa Shalett）点出了一个更普遍的现象：现在很多大型科技公司都面临同样的局面——既要维持大手笔回购自家股票（提振股价，股东喜欢），又要疯狂投入资本开支（Capex）搞AI基建。钱从哪来？沙莱特说：“他们实际上是在借钱！他们在利用债务。” 说白了，就是“借钱搞发展，借钱买未来”。甲骨文这次债券市场的波动，只是这股风潮下的一个缩影。大家都在赌，赌AI的未来收益能覆盖现在的巨额投入和债务成本。

所以啊，甲骨文这波380亿新债计划，表面看是往AI这场‘烧钱大战’里继续加注的豪赌，背后却牵动着债券市场的神经，还引出了会计操作、技术迭代风险这些足够让华尔街分析师半夜惊醒的问题。传奇投资人伯里的警告绝非空穴来风，数据中心折旧年限的争论也直指AI烧钱模式的可持续性核心。借钱搞AI不是不行，微软、谷歌也在干，但像甲骨文这样债台已经高筑（1040亿！）还要继续猛加杠杆（再加380亿！），市场用脚投票（债券价格下跌）也就不奇怪了。这波AI淘金热，最终是挖出金矿还清债务，还是留下一地鸡毛和还不完的账单？咱就搬好小板凳，备好瓜子饮料，继续看硅谷大佬们如何“借钱生钱”吧！甲骨文的债主们，你们手里的债券，还攥得住吗？

dcrew

大家都在赌，赌AI的未来收益能覆盖现在的巨额投入和债务成本。

zrx166

先把股价炒高套现再说，其他的都不重要。