苹果涨价时代来临！摩根士丹利：iPhone 18 Pro系列或涨200美元，但销量不会崩

麻薯滑芝士

嘿！各位正捧着旧手机犹豫要不要升级、每天刷着苹果爆料帖子的数码发烧友，家里孩子吵着要新iPad上网课、结果一看价格倒吸一口凉气的家长党，刚把MacBook Air加到购物车准备月底发工资就下单、却发现标价已经悄悄变了样的职场社畜，手里攥着苹果股票、天天盯着分析师报告生怕利润被成本压垮的投资者，还有那些根本不打算买苹果产品、纯粹就想看看库克这老头儿今年又要玩什么花样的围观群众——今天咱们要聊的这个话题，可以说跟你们每个人都沾点边儿。就在这个礼拜二，也就是2026年7月14号那天，摩根士丹利那边甩出来一份研究报告，里头清清楚楚地写着：苹果正在把涨价这把火从iPad、Mac这些外围产品一路烧到自家最核心的硬件——iPhone上面来。而且这帮分析师认为，这事儿不但不会把消费者吓跑，反倒有可能在未来好几个财年里成为拉动苹果利润增长的一台发动机。你说这听着是不是有点反直觉？咱们今天就好好唠唠，摩根士丹利到底是凭什么得出这个结论的，苹果这波涨价背后又有哪些门道。

先说说摩根士丹利在这份7月14号发布的研究报告里是怎么分析的。他们从三个维度下手：第一是历史需求弹性分析，就是翻以前的账本，看看苹果每次涨价之后消费者到底买不买账；第二是供应链追踪，盯着工厂那边的订单和交货情况来判断市场反应；第三是物料成本估算，搞清楚一台设备里各种零件到底花了多少钱。综合这三方面的数据，摩根士丹利得出的结论是：苹果这些核心硬件产品对涨价的敏感度其实比大多数人想象的要低得多。也就是说，最近这几轮调价不太可能在销量上造成多大的冲击，反倒是能帮苹果缓解一下成本端的压力，顺便把利润率往上提一提。

但真正让市场炸锅的，是摩根士丹利对下一代旗舰机型价格预期的进一步上调。报告里说得明明白白：跟他们之前假设的100美元涨幅相比，现在iPhone 18 Pro系列涨价200美元已经成了更靠谱的基础情景。什么叫基础情景？就是说这不是什么极端情况下的猜测，而是在现有条件下最可能出现的结果。如果这个200美元的涨价真落地了，再搭配上高端机型在销售结构里占比越来越高这个大趋势，那苹果在2026财年第三季度——也就是九月那个季度——的每股收益，可能会比现在市场上普遍预期的数字高出2%到4%。就算是放到整个2027财年来看，每股收益也有大约1%的上调空间。这可不是小数目，对于苹果这种体量的公司来说，哪怕是一个百分点的变动，背后都是几十亿美元的进出。

说到这里，可能有朋友要问了：苹果凭什么敢这么涨？消费者又不是傻子，你贵了我就不买呗，还能咋地？摩根士丹利的量化团队专门针对这个问题做了功课。他们把苹果历史上几次比较大的硬件调价记录翻了个底朝天，然后发现不同产品线对价格变化的敏感程度差别大得吓人。具体来说，iPhone的需求弹性系数大概在0.2到0.4这个区间里——这是苹果所有主要硬件品类里最低的数字。作为对比，Mac的弹性系数大约是0.8，而iPad更是达到了1.0左右，已经接近单位弹性了。这组数字是什么意思呢？打个比方，如果iPhone涨价10%，按照0.2到0.4的弹性来算，它的销量只会下降2%到4%。同样的10%涨幅放在Mac身上，销量会掉大概8%；放在iPad身上，那就是实打实的10%缩水。弹性系数越低，说明涨价对销量的杀伤力就越小。摩根士丹利在报告里解释说，iPhone在消费者日常生活中越来越像一个“必需品”——你出门可以不带笔记本电脑，甚至可以好几天不碰平板，但你不可能不带手机。特别是对于那些已经深度绑定在苹果生态里的人——iCloud里存着照片、App Store里买了一堆应用、全家桶设备之间无缝流转——换一部安卓手机的代价实在太大了。这种“离不开”的属性，让消费者在做购买决定的时候对价格变化没那么敏感。而Mac和iPad就不一样了，它们更多带有“可花可不花”的消费特征——有当然好，没有也不至于活不下去，所以涨价的时候用户更容易打退堂鼓。

不过摩根士丹利也在报告里留了个尾巴：因为过去五年里苹果基本上没对同一代的iPhone搞过什么实质性的涨价，所以手头的历史数据其实比较有限。换句话说，这个弹性系数的估算可能存在一定的误差范围。但即便如此，从方向上看，这些数字传递出来的信号还是很有参考价值的——至少说明iPhone用户群体的价格承受能力确实比其他产品线的用户要强不少。

为了验证这个判断，摩根士丹利还搬出了供应链那边的数据来做交叉印证。截至7月9号，Mac和iPad在6月25号那一轮调价之后，交货周期基本上没发生什么变化，跟涨价前一模一样。iPhone这边的生产排期在过去几周里也一直稳稳当当的，没有任何波动。这说明什么呢？说明到目前为止，不管是消费者的实际购买意愿，还是苹果工厂那边的制造节奏，都没有因为这波涨价受到什么实质性的干扰。市场消化得还算平稳。

说到6月25号那轮调价，咱们不妨展开聊聊。那天苹果对Mac、iPad还有部分配件动了刀子，整体涨幅从14%一路拉到54%，跨度相当大。具体到每款产品：MacBook Air的起步价从1099美元涨到了1299美元，多了200美元；iPad（2025年款）从349美元提到了449美元，涨了100美元；Mac Studio那个搭载M4 Max芯片的版本直接从1999美元蹿到了2499美元，一口气加了500美元；最夸张的是Apple TV，涨幅高达54%。但有意思的是，在这一轮调价里，iPhone、Apple Watch和AirPods的价格纹丝没动，一分钱都没涨。当时很多人还在猜，苹果是不是对手机这块格外手下留情？现在回头看，根本不是手下留情，而是时机未到。

摩根士丹利在报告里分析说，这一轮非iPhone产品的涨价，首要目标其实不是为了扩大利润空间，而是为了应对一个迫在眉睫的问题——内存成本涨得太快了。根据他们搭建的财务模型来推算，苹果在2027财年采购DRAM内存颗粒的单位成本，预计会比2026财年飙升大约190%；而NAND闪存的采购成本也会跟着往上蹿，涨幅大概在180%左右。这两个数字放在一起看，你就知道苹果面临的压力有多大了。内存芯片几乎是所有电子设备里都绕不开的核心零件，成本翻倍甚至翻两倍，对整个产品线的毛利冲击是毁灭性的。

摩根士丹利还举了两个具体的例子来说明这波涨价的效果。先说iPad（2025年款，128GB版本），这台机器涨了100美元，算下来能带来大约40%的增量毛利率。这是个什么概念呢？要知道iPad这个品类长期的毛利率平均水平也就25%上下，40%比这个基准高出了一大截。再看MacBook Air（M4，256GB版本），涨了200美元对应的增量毛利率大概是27%，跟Mac产品线历史上的盈利水平大致持平。这两组数字说明什么呢？说明苹果这波定价调整，至少在一定程度上把成本上涨的压力转嫁出去了，没有让利润被完全吃掉。

不过报告里也提到一个细节：苹果其实提前就已经囤了一批内存库存，所以成本上涨对财务报表的影响会有一个延迟效应。也就是说，现在看到的利润数字还没有完全反映出内存涨价的冲击。如果接下来内存价格继续保持在高位，甚至还在往上走，那苹果很可能在2028财年还得再来一波调价。当然，现在说这个还为时过早，毕竟半导体市场的走势谁也说不准——说不定过几个月产能上来了，价格又跌回去了呢？

好了，绕了一大圈，终于要说到大家最关心的话题了：iPhone到底涨不涨？涨多少？摩根士丹利在这份报告里的态度非常明确。他们认为，如果苹果想把硬件业务的毛利率维持在40%左右这个水平上，那把iPhone 18 Pro（256GB版本）的起步价提高大概200美元，已经变成了一个更现实、更靠谱的选择。为什么是200美元而不是之前大家猜测的100美元？因为成本压力实在是太大了。根据估算，iPhone 18 Pro在2027财年每台设备的内存成本就要增加大约140到160美元。你想想看，光是内存这一项就多花了这么多钱，就算你把整机售价抬高200美元，算下来增量毛利率也只有30%左右。这个数字跟过去三年大约41%的平均毛利率一比，差距还是挺明显的。也就是说，即便涨了200美元，苹果依然没能完全覆盖掉成本上涨的部分，利润空间还是在被压缩。所以你说苹果是真的想涨价吗？恐怕不是想不想的问题，而是被逼得没办法了。

但摩根士丹利也指出了三个因素，可以在一定程度上帮苹果分担这部分压力。第一个因素跟产品组合有关。iPhone 18标准版、iPhone Air 2还有iPhone 18e这些机型，预计会在2027年春季发布上市。这意味着在2026年秋季首发之后的那个九月季度里，销售结构的重心会自然而然地往高端机型那边倾斜——Pro系列卖得多，整体均价自然就上去了，利润也跟着水涨船高。第二个因素是折叠屏iPhone。摩根士丹利预计折叠屏iPhone会在2026年第四季度开始出货，而且这款产品的毛利率预期要比普通iPhone更高。你想啊，折叠屏这个东西技术门槛高、铰链和屏幕的成本都贵得离谱，定价肯定不会便宜，利润空间自然也更大。第三个因素是苹果会在2027年春季同步上调低价位iPhone机型的价格。这样一来，整个产品线的盈利能力都能得到提升，不只是高端机型一个人在扛。把这三点综合在一起看，摩根士丹利认为苹果在2027财年基本上能让iPhone的整体毛利率保持稳定，不至于因为成本上涨而出现大幅下滑。

最后咱们再梳理一下整件事的逻辑。苹果先是拿Mac、iPad这些外围产品试水，涨了一波价，主要目的是消化内存成本上涨带来的压力。然后通过数据分析发现，iPhone的需求弹性是所有硬件产品里最低的，涨价对销量的冲击最小，所以下一步就该轮到手机了。摩根士丹利认为iPhone 18 Pro系列涨200美元已经是大概率事件，而且这个涨幅还不一定能完全覆盖成本，苹果还得靠产品组合优化、折叠屏溢价、以及后续的低端机型同步涨价来稳住整体利润率。对于咱们普通消费者来说，这意味着明年秋天想换新iPhone的话，可能得多掏一笔不小的钱。但对于那些持有苹果股票的投资者来说，这倒未必是个坏消息——只要销量不掉得太厉害，涨价反而能推动每股收益往上走。摩根士丹利算了笔账：如果真涨200美元，再搭配上高端机型占比提高这个大趋势，苹果2026财年第三季度的每股收益可能会比当前市场预期高出2%到4%，2027全财年的每股收益也有大约1%的上调空间。

所以说，这场涨价风暴并不是拍脑袋决定的，背后有一整套精密的成本核算和市场分析在支撑。苹果不是不知道涨价会招骂，但在利润面前，该出手时就得出。至于咱们这些普通用户嘛，要么趁现在还没涨赶紧入手，要么就只能祈祷到时候自己的工资也能跟着涨一涨了。

leafchy

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