暴增1998%！壁仞科技这份财报，把美国制裁打成了最强广告

麻薯滑芝士

嘿，各位每天都在刷芯片新闻、盯着国产替代进展、恨不得把每一条跟算力有关的消息都嚼烂了的网友们，今天咱们必须停下来好好聊一件大事儿。这件事发生在本周，具体来说是2026年9月10号那天，由Tom‘s Hardware这家在硬件圈子里说话很有分量的科技媒体率先曝出来的，紧接着Jon Peddie Research和TrendForce这两家专门盯着半导体行业、在全球范围内都有很高认可度的研究机构，也各自拿出了详实的调查数据来交叉印证。说的是咱们国内一家做AI加速器的公司——壁仞科技，在刚刚过去的2026年头六个月里，交出了一份让整个圈子都炸开了锅的财务成绩单：营收跟去年同期相比，暴涨了1998%。这个数字一甩出来，别说那些平时只看个热闹的路人网友了，就连那些常年泡在芯片行业里、见过各种大风大浪的资深分析师们，都忍不住摘下眼镜擦了擦，怀疑自己是不是多看了一个小数点。这背后到底发生了什么？一家之前在国内AI芯片圈子里存在感并不算特别突出、很多人甚至都没怎么听说过的公司，怎么一夜之间就成了所有人关注的焦点？这个故事，说到底，其实是美国政府那套出口管制政策，在阴差阳错之间，给咱们本土芯片企业送上了一份分量十足的助攻。



咱们先把壁仞科技这份财报里最核心的那些数字，一个一个拎出来，摆在桌面上看仔细了，搞清楚这个1998%的增幅到底是怎么算出来的。根据Jon Peddie Research这家在图形处理和AI计算领域非常有发言权的调研机构发布的报告，壁仞科技在2026年的头六个月里，总共实现了1.839亿美元的营业收入。这个数字本身就已经挺吓人了，接近两个亿的美金，搁在任何一家科技创业公司身上，都绝对算得上是一份拿得出手的成绩单。但是，真正让所有人都瞪大眼睛的，是它跟去年同一个时间段的数据放在一起对比之后产生的效果。在2025年的上半年，也就是2025年1月到6月这段时间，壁仞科技的营收是多少呢？大概是866.5万美元。你把这两个数字摆在一块儿，拿计算器摁一下，就得出了那个让人目瞪口呆的结果：同比增长了1998%。换句话说，这家公司在短短十二个月的时间里，赚到的钱一下子翻了将近二十倍。不过，这里头有一个特别重要的前提，我必须得跟各位说透了，不然很容易产生误判。那就是这个增长所依托的基数，实在是小得可怜。2025年上半年那八百多万美金的收入，对于一个做芯片设计的公司来说，基本上就是一个刚刚起步、还在为生存发愁的阶段。正是因为当初那个起点低到了尘埃里，才显得现在这个爆发式的增长如此惊天动地。这就好比一个学生，上次摸底考试只拿了五分，这次拼了一把拿了九十分，进步确实堪称神速，但你不能因为这个就说他已经跻身年级前十了，因为他离那些真正考满分的尖子生，中间还隔着好几条街的距离。

咱们接着往下翻这份财务报告的更多细节。壁仞科技在2026年上半年的毛利润，做到了7855.2万美元。这个指标反映的是他们卖出去的那些芯片和解决方案，在扣除了最直接的制造成本之后，兜里还能剩下多少钱。跟这个毛利润相对应的，是他们的毛利率，达到了42.7%。这个毛利率水平，放在硬件制造这个行当里，尤其是在竞争已经卷到飞起的芯片领域，绝对算得上是一个相当不错、甚至可以称得上是有点优秀的表现了。这说明壁仞科技在给自己的产品定价的时候，还是有相当的议价能力的，并没有陷入那种只能靠压低价格来抢订单的恶性循环。

但是，如果你看到这里就觉得壁仞科技已经开始闷声发大财了，那你可就猜错了。财报的另一面清清楚楚地写着，这家公司在2026年上半年，最终还是亏掉了5620万美元。也就是说，尽管他们的销售额像坐了直升机一样往上蹿，毛利空间也守得不错，但最后一算总账，账面依然是红彤彤的亏损。这又是为什么呢？原因其实并不复杂，这也是所有正处于高速扩张期的科技公司都会撞上的共同难题：研发投入实在太大了。根据报告里的解释，壁仞科技之所以到现在还没能扭亏为盈，最主要的原因就是他们一刻也没有停下对新产品的砸钱。他们正在研发的下一代产品线，涵盖了新一代的AI加速器、基于光学互联技术的机架级整套解决方案，还有配套的软件生态系统。这几样东西，每一个都是名副其实的吞金兽，需要大量的顶尖研发人才、价格昂贵的EDA设计工具、还有一次又一次流片测试的天文数字费用。对于壁仞科技来说，眼下这个阶段，宁愿咬着牙承受暂时的亏损，也要把面向未来的技术护城河挖得又深又宽，这无疑是一个非常清醒的战略抉择。

那么，一个绕不开的核心问题就来了：壁仞科技到底是凭什么，能够在短短一年的时间里，实现如此惊人的营收逆转？答案其实就藏在文章开头提到的那几个字里：美国的出口管制。咱们把时间的指针往回拨一拨，拨回到2025年。那一年，全球AI芯片市场的老大哥英伟达，连同它多年的老对手AMD，在美国政府一轮比一轮严厉的出口管制措施逼迫之下，不得不停止了向中国大陆供应它们最顶尖的AI图形处理器。这个决定，对于当时的整个中国人工智能产业来说，无异于一场突如其来的大地震。要知道，在那个节骨眼上，几乎所有叫得上名字的互联网大厂、云计算服务商、还有那些雨后春笋般冒出来的人工智能创业公司，全都在靠着英伟达的GPU来训练和运行他们的大模型。

英伟达的产品，凭借着一骑绝尘的性能和成熟稳定到几乎成为行业标准的CUDA软件生态，几乎垄断了整个市场的每一个角落。美国的禁令一出台，这些企业一下子就傻了眼：买不到最新的H100和B200了，甚至连那款专门为了绕过管制而为中国市场量身打造的“阉割版”H20，也在特朗普政府新一轮制裁措施正式生效之后，彻底断了供应。根据TrendForce统计的数据，在禁令全面落地之前的2025年上半年，英伟达在中国市场仍然卖出去了大概220万块H20这款AI加速器，每一块的售价高达12000到15000美元。你可以闭上眼睛想象一下，这块市场蛋糕到底有多大，而壁仞科技，恰恰就是在英伟达和AMD被强制退出这片市场之后，冲上去填补空缺的那一批国内玩家里面冲在最前面的一个。

实际上，壁仞科技的业务真正开始起飞，也正是从2025年下半年开始的。在那之前，他们的产品虽然在宣传材料上的纸面参数看起来挺唬人，但在真实的市场较量当中，面对英伟达那种近乎无敌的统治地位，始终很难撕开一个口子。毕竟，对于采购方来说，选择一个久经考验、已经在无数个项目里证明过自己的国际巨头产品，远比冒险去尝试一个没什么名气、心里没底的国产品牌要稳妥得多。但是，当英伟达的货彻底断供之后，游戏规则就完全变了。那些急等着AI算力来维持业务运转的中国公司，已经没有别的选择了，只能把目光转向国内那些替代方案。而壁仞科技，恰好凭着他们前些年埋头苦干积累下来的技术底子，一把抓住了这个千载难逢的机会。根据TrendForce的数据，在整个2025年，壁仞科技全年的营收做到了1.5417亿美元。虽然这个数字跟英伟达在中国市场巅峰时期那几百亿美元的销售额比起来，简直不值一提，他们在国内AI加速器市场的占有率甚至还不到3%，但这已经是一个具有里程碑意义的突破了。要知道，在整个2025年里，壁仞科技卖出去的AI加速器总数，也只是几千块，运气好的话可能也就几万块的水平，跟英伟达动辄几百万的出货量完全不是一个数量级。但不管怎么说，大门已经被撞开了，订单也开始像潮水一样涌进来了。

说到这儿，就不得不深入聊一聊壁仞科技这家公司本身的技术功底了。对于那些长期跟踪中国AI芯片和GPU市场动态的朋友来说，壁仞科技这个名字应该不算陌生。这家公司是在2019年成立的，创始团队有着非常深厚的半导体行业从业背景。根据Jon Peddie Research那份报告里披露的信息，壁仞科技到目前为止，已经至少成功研发并推出了三款面向高端市场的AI GPU产品，它们的代号分别是BR106、BR110和BR166。

这三款芯片，从公开的那些技术参数来看，无论是在设计理念上还是在理论计算能力上，确实具备了跟AMD和英伟达的同档次产品正面较量的潜力。而且，壁仞科技显然没有打算躺在现有的功劳簿上睡大觉，他们的研发管线里还有更多的新品正在紧锣密鼓地筹备当中。根据JPR透露的消息，壁仞科技目前正在全力推进代号为BR20X、BR30X以及BR31X的新一代加速器。这些新产品预计会在接下来的几年里陆续亮相，目标显然是瞄准了性能更高的计算市场。除了硬件层面的布局之外，壁仞科技还有一个至关重要的动作，那就是他们对软件生态的打造。大家心里都清楚，英伟达之所以能够建立起如此牢不可破的霸主地位，除了硬件性能确实强悍之外，最关键的因素就是它那个叫做CUDA的软件平台。CUDA就像一座四通八达的桥梁，让全世界数以百万计的开发者都能够方便地利用英伟达的GPU来进行各种通用的并行计算。为了打破这种垄断，壁仞科技也投入了巨大的资源和精力，自主研发了一套名为Birensupa的软件栈。这套软件的终极目标，就是要成为CUDA的替代品，让那些已经在英伟达平台上写惯了程序的工程师，能够尽可能顺畅地迁移到壁仞的硬件上来，降低切换门槛。与此同时，壁仞科技还在捣鼓自己的机架级整体解决方案，试图为客户提供从最底层的芯片到最上层的系统的一站式打包服务，以此来提升产品的整体竞争力和客户的黏性。

不过，咱们在看到了壁仞科技这些亮眼的成绩和雄心勃勃的计划之后，也必须把心态放平稳，正视他们面前依然矗立着的巨大挑战。第一个也是最要命的挑战，就是制造产能的问题。芯片这个东西，你设计得再牛，图纸画得再漂亮，如果工厂造不出来，一切都是空中楼阁。壁仞科技的芯片，大概率是需要用到比较先进的制程工艺来生产的。而在当前这种国际大环境下，能够为他们提供这种代工服务的国内厂商，选择的空间其实非常有限。中芯国际是目前大家公认的最有希望的候选人，但中芯国际自己本身的产能也非常紧张，而且同样受到美国技术封锁的严重制约，在先进制程上的良品率和产能爬坡的速度，都背负着不小的压力。壁仞科技到底能不能从中芯国际或者其他潜在的供应商那里，争取到足够多、足够稳定的产能，来喂饱日益增长的客户订单，这将直接决定他们这波增长的好势头到底能持续多久。第二个挑战，来自国内的同行竞争者。壁仞科技绝对不是唯一一个盯上这块市场蛋糕的公司。华为旗下的海思半导体，靠着昇腾系列AI芯片，早就在这个领域摸爬滚打了许多年，无论是技术底蕴还是品牌号召力，都比壁仞科技要深厚得多。除此之外，还有百度一手扶持起来的昆仑芯，以及背靠中国科学院计算技术研究所的寒武纪，这些都是实力非常强劲的对手。壁仞科技想要在这样一个高手扎堆的市场里，进一步扩大自己的地盘，把目前还不到3%的市场份额往上提一提，就必须拿出比其他人更有吸引力的产品和更完善的解决方案。

第三个挑战，则是来自整个供应链和软件生态建设的长期考验。虽然英伟达和AMD暂时离开了中国市场，但它们的产品和技术标准，早已像树根一样深深扎进了整个行业的方方面面。壁仞科技的Birensupa软件栈，到底能不能真正赢得广大开发者的心，能不能围绕自己建立起一个足够繁荣的应用生态，这一切都还需要时间来给出答案。毕竟，硬件可以靠政策的推动和市场的迫切需求来拉动销售，但软件生态的培育和养成，却是一个需要长期耐心投入和精细运作的慢功夫。此外，壁仞科技虽然在财务状况上有了很大的好转，手里的现金也比一年前宽裕了许多，但考虑到他们同时还在那么多前沿项目上大把烧钱，未来的资金压力依然不容小看。他们需要在扩大营收、控制成本、加大研发这三者之间，找到一个非常巧妙的平衡点。

总的来看，壁仞科技这次业绩的集中爆发，既是他们自身多年努力的结果，更是时代浪潮和地缘政治格局剧烈变动所赐予的一次百年难遇的机遇。美国政府的出口管制，本来是想通过掐断高端芯片的供应来拖慢中国人工智能产业前进的步伐，但他们万万没有想到，这个举动反而像一针强效的兴奋剂，激活了国内自主芯片产业链的求生本能和创新活力。壁仞科技就是在这场大变局中受益最明显的典型代表。他们从一个躲在巨人影子里艰难追赶的无名小卒，一跃成为了聚光灯下万众瞩目的明星企业。但是，这场漂亮的翻身仗才仅仅打完了一半。下半场的比赛，考验的将不再是他们能不能拿到订单，而是他们能不能把订单变成稳定交付的合格产品，能不能把产品变成客户离不开的整套解决方案，能不能在华为、寒武纪这些同样虎视眈眈的国内对手的围追堵截当中，杀出一条属于自己独一无二的血路。未来的一年到两年，将是决定壁仞科技命运的关键转折期。是会就此一飞冲天，成为国产AI芯片阵营里扛大旗的顶梁柱，还是在短暂的辉煌过后陷入增长乏力、后继无人的泥潭，咱们这些坐在屏幕前的看客，不妨泡上一杯茶，搬好小板凳，安安静静地看下去。而对于所有正在密切关注国产替代进程的朋友们来说，壁仞科技这段跌宕起伏的经历，也给我们带来了一个深刻的启发：有时候，看上去最大的危机，往往也悄悄孕育着最大的转机。关键就在于，当那个转机来敲门的时候，你到底有没有提前准备好那把能够打开门的钥匙。