微软交出史上最猛季报：AI砸进去的天文数字，终于变成营收往回流了

麻薯滑芝士

嗨，论坛里各位长期蹲守科技股动态、对云计算和人工智能赛道有着深入研究兴趣的朋友们，今天咱们得来好好拆解一下微软刚出炉的这份财务报告。说实话，看完这家公司在2026年7月到9月这三个月的经营数据，我脑子里蹦出来的第一个念头就是：这哪里是一份普通的季度报表，这分明就是一封宣告AI商业化正式进入收获期的战报。韩国《朝鲜日报》在2026年10月29日发布的报道里详细披露了微软这份财报的各个关键数字，咱们一条一条掰开来看看，里面藏着的信号量真的非常大。



先说说微软这次到底赚了多少钱。微软是在美国当地时间2026年10月28日，也就是周三那天公布了截至2026年9月30日的2027财年第一季度财报。数据显示，微软在这一季度拿下了922.79亿美元的营收，按照当天的汇率折算成韩元大约是133.4万亿韩元，跟去年同一时期比起来，增长了整整19%。这个数字可不是轻轻松松就能达到的，它比华尔街那群分析师此前预期的906亿美元左右要高出不少，属于典型的超预期表现。再看盈利这一端，微软这一季度的营业利润达到了459.15亿美元，跟去年同期相比增幅是21%；净利润则是366.29亿美元，同比飙升了32%。每股摊薄收益是4.92美元，同样超过了市场此前的预测值。可以说，从营收到利润，微软交出的这份答卷几乎没有明显的短板。

那么问题来了，到底是什么业务在背后撑着这么大的体量？答案一点都不让人意外，就是云计算，而且准确地说，是跟人工智能深度绑定在一起的那一部分云计算业务。微软旗下最核心的云服务平台叫做Azure，这个季度Azure的营收达到了331.65亿美元，跟去年同期相比，涨幅高达48%。这个增速意味着什么呢？要知道上一个季度Azure的同比增速是42%，也就是说这一季度不但没有放缓，反而加速了6个百分点。在一个已经达到几百亿美元体量的业务上还能实现加速增长，只能用势头凶猛来形容。背后的逻辑其实并不复杂：越来越多的企业客户不再满足于传统的信息化上云，而是开始大规模部署人工智能模型，不管是自己动手开发大模型还是直接调用现成的AI服务接口，都需要租用微软数据中心里的服务器和图形处理器。Azure本质上做的就是这门生意——把算力当作水电煤一样卖给企业，而AI热潮恰好把这门生意的天花板捅破了。值得注意的是，微软从这一季度开始做了一个重要的信息披露调整：以前只公布Azure的营收增速，但从这个季度起，微软决定把Azure的实际营收金额也单独拿出来公开。这个举动背后的意图非常明显——面对投资者越来越强烈的关切，大家都想知道微软在AI基础设施上砸进去的那些天文数字到底能产生多少实际收入，微软索性把账本摊开给大家看，用透明度来换取市场的信任。

如果把视野拉得更宽一些，看看整个微软云业务板块的综合表现，情况同样亮眼。由Azure和Microsoft 365等产品构成的微软云整体营收达到了639亿美元，比去年同期增长了30%。其中面向企业客户的Microsoft 365云服务营收增长了17%。还有一个非常值得关注的指标是剩余履约义务，也就是企业客户已经签了合同但还没有确认为营收的那部分金额，这个数字目前高达6770亿美元，跟一年前相比暴增了73%。说白了，这就是微软未来收入的蓄水池，水位越高，意味着后面几个季度甚至几年的营收确定性就越强。企业一旦签了这种长期合同，想要中途换供应商的成本非常高，所以这部分收入基本可以看作是板上钉钉的。

不过硬币总有另一面。微软的传统PC相关业务这一季度就没那么好看了。Windows操作系统向电脑×搜同款制造商收取的授权费，也就是OEM业务，加上Surface等硬件设备部门的营收，跟去年同期相比下滑了22%。游戏业务这边，Xbox的内容和服务收入也下降了2%。这两个板块的疲软其实也在预料之中，毕竟整个PC市场早就进入了存量博弈阶段，再加上游戏主机更新换代周期已经进入后半程，增长乏力是很自然的事情。微软内部显然也意识到了这个问题，最近已经把公司的事业部架构重新划分成了两大板块，一个是聚焦人工智能和基础设施的“Agent及基础设施”部门，另一个是面向消费者的“设备及消费”部门。这个调整传递的信号非常清楚：微软未来的增长引擎就是AI和云，传统硬件业务的重要性正在被逐步下调。

说到AI基础设施，就绕不开一个敏感的话题——钱到底花到哪里去了。微软这一季度在数据中心、服务器、网络设备等资本开支上，包括融资租赁的部分在内，总共砸进去了452亿美元。跟去年同期的349亿美元相比，增幅大约是30%。企业客户对AI服务的需求越来越大，对云端算力的胃口也越来越大，微软就只能不停地采购英伟达的图形处理器，不停地扩建新的数据中心，这样才能保证客户随时能拿到足够的计算资源。但这种烧钱模式的副作用也很明显：这一季度微软的自由现金流降到了186亿美元，跟去年同期相比缩水了27%。好在市场对这个数字的预期更低，大约是85亿美元左右，所以实际结果反而超出了预期。换句话说，微软虽然在疯狂花钱建基础设施，但它赚钱的能力依然很强，手里的现金依然充沛，这让它在跟亚马逊云和谷歌云的竞争中占据了相对有利的位置。

最后还有一个让人有点意外的消息。就在这份创纪录的财报发布之前，微软在2026年10月26日宣布了一项规模不小的自愿离职计划，面向大约6万名员工开放，这个数字相当于微软全球员工总数的27%左右。涉及的范围包括美国、英国、加拿大和印度等国家的部分部门。外界普遍认为，微软在AI基础设施上投入了巨额资金，需要通过压缩人力成本来平衡账目。不过微软官方的说法是，这个自愿离职计划跟AI投资没有直接关系。不管原因到底是什么，这件事本身说明了一个趋势：在AI时代，科技巨头的资源分配正在发生深刻的结构性转变，钱更多地流向了算力和基础设施，而人力成本的管控正在变得更加严格。对于那些还在观望AI到底能不能赚钱的人来说，微软这份财报应该已经给出了足够清晰的答案。

行了吧

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