摩根大通下调苹果目标价至230美元，iPhone 17需求疲软成隐患

麻薯滑芝士

全球顶级投行摩根大通最近给苹果股东们递了份扎心报告——把苹果股票目标价从​​240美元砍到230美元​​，还预警未来一年半可能不太好过。这份被外媒AppleInsider挖到的内部文件，主要点出两大雷区：​​今年秋季要发的iPhone 17系列可能卖不动​​，连带​​苹果最赚钱的服务业务也要减速​​。

新机遇冷早有伏笔​​
报告里有个关键发现：今年很多人怕特朗普加关税导致涨价，都提前换了手机。结果就是iPhone 17还没发布，购买力就被透支了。更糟的是，多方消息说iPhone 17外观和功能升级不大，双重打击下摩根大通预测：

iPhone 17生产量比去年同期的iPhone 16低​​9%左右​​
2025全年iPhone总出货量勉强和2024年打平（主要靠上半年撑着）

工厂搬家也救不了销量​​
苹果把生产线从中国搬到印度理论上能躲关税（保住单台利润），但报告算得很清楚：手机涨价必然吓跑部分消费者，工厂搬家的好处根本填不上销量下跌的坑。

服务增长也亮黄灯​​
连苹果最得意的服务业务（App Store抽成、苹果音乐会员这些）也被泼冷水。摩根大通调低了这块的增长预期，要知道服务业务可是苹果近年利润的顶梁柱。

翻盘希望押在两年后​​
报告里藏着个转折点：

​​折叠屏iPhone​​：传2025年下半年试产，可能2026年底或2027年上市
​​AI大招​​：2026年初的iOS 26.4要用设备端AI重做Siri，能理解复杂对话
​​苹果智脑（Apple Intelligence）​​：2027年全面发力，带动新一轮增长

不过现在投资者就盯着AI死磕——虽然目前AI功能错误多、用的人少。苹果反倒比谷歌微软这些对手更稳，明显在憋2026年的大招。

眼下得靠老本事硬扛​​
在新增长点成熟前，苹果得靠服务收入和成本控制稳住局面。摩根大通虽然微调了2025年iPhone收入预期（小涨一点），但同步下调了服务利润和整体毛利率。2026-2027年还要面对销量疲软、涨价后遗症和关税成本三重压力。