Spotify Q2用户增长未达标 股价应声下跌3%

Meise

全球音乐流媒体巨头Spotify遭遇股价震荡！5月1日美股收盘，公司股价下跌超3%，盘中一度下挫6%。这场波动源于其最新财报披露的第二季度用户增长预期不及市场期待，给持续火热的市场情绪泼了盆冷水。

用户增速放缓敲响警钟
根据财报，公司预计第二季度月活跃用户（MAU）为6.89亿，低于分析师预估的6.94亿。尽管第一季度MAU同比增长10%至6.78亿，创下自2020年以来最强第一季度用户增长纪录，但距离预期仍差100万。首席执行官丹尼尔·艾克在声明中强调："用户活跃度和留存率依然健康，免费模式在不确定性中提供灵活性"，试图安抚市场情绪。

成本优化与涨价红利遭遇瓶颈
过去三年，Spotify通过裁员、收缩播客独家投入等举措，将毛利率从25%提升至31.6%，2024年更是首次实现全年盈利。然而最新指引显示，第二季度毛利率预计为31.5%，略低于分析师预期的31.6%。分析师警告，随着与大型唱片公司续签协议，成本压力可能逐渐显现。

广告业务成新战场
目前广告收入仅占公司总营收的12%，但正成为关键增长点。第一季度广告主数量同比增长21%，超1万家品牌使用新投放工具。尽管宏观经济疲软影响品牌广告需求，公司仍通过视频播客等新形式拓展变现渠道。艾克透露，未来将通过"超级粉丝"高阶套餐等增值服务，探索渐进式涨价空间。

市场分歧：短期波动VS长期价值
尽管短期遇挫，Spotify股价过去一年累计涨幅仍达96%。美国银行分析师杰西卡·雷夫指出："订阅模式在经济波动中具备防御属性"。值得关注的是，公司第一季度向全球播客创作者支付超1亿美元分成，彰显其对内容生态的持续投入。

这场财报风波揭示流媒体行业新常态——在用户增长见顶的背景下，精细化运营与多元变现能力正成为估值关键。随着7月视频播客全面上线，Spotify能否凭借内容创新打破增长天花板，将成为下一阶段焦点。

（综合路透社、彭博社、华尔街见闻报道）