​​IBM三季度赚翻？95亿AI订单背后的老钱觉醒​

麻薯滑芝士

要是你以为IBM还是那个只会卖大型机的“老古董”，最近这份财报可能会闪到你的腰。就在今天（10月26日），这家109岁的老牌科技巨头甩出了第三季度成绩单——营收163亿美元，利润和现金流全线上扬，最扎眼的是AI相关业务订单规模已经冲到95亿美元！这感觉就像看到你爷爷突然玩起了AI绘画还接单到手软。咱们今天就聊聊，这个曾经被调侃“错过云时代”的蓝色巨人，是怎么靠着AI悄然杀回战场中央的。

先看核心数据：三季度总营收163亿美元，比去年同期增长9%，如果排除汇率波动影响，实际增长也有7%。别看百分比数字好像不起眼，但要知道IBM体量堪比巨轮，每增长1个百分点都是实打实的亿美元级进账。更关键的是，这艘大船正在全面加速——软件、咨询、基础设施三大业务板块增速集体往上窜。

软件部门（营收72亿美元，涨10%）成了最大引擎。其中混合云平台Red Hat表现抢眼，营收跳升14%，像极了班里突然开窍的优等生。自动化业务更是暴涨24%，说明越来越多企业愿意为“AI员工”买单。就连常被唱衰的硬件部门都迎来逆袭：基础设施营收36亿美元，猛增17%！尤其是IBM Z大型机，营收飙升61%，活像沉寂多年的实力派突然屠榜。

利润数据更有看头：毛利率（GAAP标准）57.3%，同比提升1.1个百分点。税前利润率更是夸张地拉升20.2个百分点到14.9%。这种利润增长远超营收增长的“剪刀差”，通常意味着两种可能——要么成本控制狠到极致，要么高利润产品卖爆了。从AI业务95亿美元订单来看，后者可能性更大。​​用CFO詹姆斯·卡瓦诺的原话说，这源于“对公司基本面的一贯关注，带来了调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）的两位数增长”。​

现金流方面，三季度运营现金流31亿美元，自由现金流24亿美元。公司今年前九个月自由现金流累计72亿美元，同比多赚了6亿美元。这些钱怎么花？股东们应该最清楚——单是第三季度就拿到16亿美元分红，而IBM从1916年开始连续发分红至今，堪称“股息界活化石”。

CEO阿尔温德·克里希纳的发言透露出关键信号：“由于业务强劲，我们上调全年营收增长和自由现金流预期。”注意这个“上调预期”的动作，通常发生在公司对后续表现极有信心时。CFO詹姆斯·卡瓦诺则把增长归因于产品创新、业务多样化和严格执行——翻译成人话就是：“咱们不只靠AI一条腿走路，省钱搞研发也一样在行。”

分业务看细节挺有意思：
软件部门内部，数据业务增8%，但交易处理业务微降1%，说明企业正在把传统数据库预算挪给AI驱动的新平台
咨询业务（营收53亿美元）增速虽只有3%，但智能运营板块增5%，反映出企业更愿为“AI+流程优化”付费
基础设施板块中，混合架构增28%，分布式架构增10%，连硬件支持服务都稳住阵脚——云时代“既要新也要旧”的组合策略正成为主流

负债表方面，截至三季度末现金类资产149亿美元，但总债务（含金融子公司的113亿美元）达到631亿美元。这种“高现金高负债”结构在大公司中常见，关键看利息覆盖率，而IBM当前现金流完全覆盖债务成本无压力。

最后看未来指引：公司预计全年固定汇率下营收增长超5%，按当前汇率换算能有1.5个百分点的汇率助攻。自由现金流预期上调到140亿美元，够买下好几个初创AI公司。董事会还宣布明年一季度股息仍是每股1.68美元，对长期股东来说，这艘大船的稳定性比短期爆发力更有吸引力。

所以IBM的逆袭靠什么？表面看是AI东风，深层次是多年混合云+企业服务积累的厚积薄发。当其他AI公司还在为落地场景发愁时，IBM已经用Red Hat打通云原生，用WatsonianAI撬动金融、医疗等重度行业。就像一位资深大厨，AI只是新到的顶级食材，真正的功力在于怎么把它做进客户现有的“菜系”里。下次听到有人说“IBM过时了”，或许可以甩出这组财报数字——老牌玩家的觉醒，往往比新秀的爆发更耐人寻味。