软银股价较峰值暴跌40%，对OpenAI巨额投资引市场担忧

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据彭博社报道，市场对人工智能（AI）领域估值泡沫日益加剧的担忧，正持续拖累软银集团的股价表现。交易员越来越多地将软银视为未上市企业 OpenAI 的“影子股”。

这家日本科技投资巨头目前正处在全球 AI 资产抛售潮的风口浪尖，市场担忧，在 Alphabet 公司推出 Gemini 3.0 后，OpenAI 可能面临新的竞争压力。自 10 月下旬以来，软银股价已累计暴跌约 40%，市值蒸发逾 16 万亿日元（IT之家注：现汇率约合 7260.64 亿元人民币）。而与此同时，创始人孙正义正准备进一步加码对 OpenAI 及其支撑基础设施的投资。

软银在全球人工智能投资热潮中的行动比其他任何日本公司都要迅速，其对 OpenAI 的敞口 —— 包括由此带来的 146 亿美元账面浮盈，助力公司在 2024 财年第二季度意外录得 2.5 万亿日元（现汇率约合 1134.47 亿元人民币）净利润，有望创下年度利润的历史新高。

周三，在软银宣布完成以 65 亿美元收购美国芯片设计公司 Ampere Computing LLC 后，其股价一度上涨 8%。然而，公司仍面临一笔高达 225 亿美元的付款义务，需于今年 12 月支付给 OpenAI，作为其对 ChatGPT 开发商所承诺的 320 亿美元总出资的一部分；此外，其拟议以 54 亿美元收购 ABB 集团机器人业务部门的资金安排也尚待落实。

但正因深度绑定该行业并投入巨资，软银也极易受到任何 OpenAI 领先地位动摇迹象的冲击。

市场对 AI 相关企业高估值的忧虑持续发酵。本月早些时候，当被问及该领域是否存在 AI 泡沫时，软银首席财务官后藤义光（Yoshimitsu Goto）表示：“这是否是泡沫，恐怕只有事后才能真正确定。”

孙正义的目标是将软银打造为 AI 生态体系中的核心参与者，他坚信这一体系将由 OpenAI 主导。为此，他已减持英伟达和甲骨文股份以筹集弹药，并积极入股 AI 芯片设计公司，理由是未来设备将极度依赖能效更高的 AI 计算能力。目前，软银持有 Arm 近 90% 股权；后者架构广泛支撑着从智能手机到服务器的现代科技产品。而此次收购的服务器处理器厂商 Ampere Computing，正是 Arm 的重要客户之一。

但 Asymmetric Advisors 日本股票策略师 Amir Anvarzadeh 指出，在全球科技巨头纷纷自研 AI 芯片的当下，软银大举进军芯片制造的举动可能引发质疑：“除其对 OpenAI 投资的‘盲目信念’外，市场完全忽视了 RISC-V 架构在 AI 芯片核心设计中日益提升的渗透率，连英伟达也已开始采用。”他所指的 RISC-V 是一种开源架构，正成为 Arm 的有力竞争者。

据媒体报道，Meta 计划采用谷歌 Gemini AI 芯片，加剧了市场对英伟达业务前景的担忧。部分分析师认为，谷歌此举可能对日本元器件大厂揖斐电（Ibiden Co.）构成利空，该公司是英伟达芯片关键基板的主要供应商。本周，揖斐电股价已下跌约 4%。

与此同时，凸版控股（Toppan Holdings Inc.）本周上涨约 11%，部分原因在于市场预期其将受益于与博通的深度合作，后者正与谷歌联合设计 AI 芯片。

“无差别买入 AI 概念股的时代已然终结，未来市场筛选标准将愈发严格。”大和资产管理公司（Daiwa Asset Management）首席策略师建部和德（Kazunori Tatebe）表示。