激进投资者突袭Target 零售巨头连跌三季后面临拆骨手术疑云

麻薯滑芝士

家人们，年底这商界大戏真是一出接一出！圣诞刚过，还没等大伙从节日肥宅模式切回来，美国零售圈就炸了个大瓜——那个曾经和沃尔玛掰手腕、靠联名款让你我疯狂刷卡的Target（塔吉特），正被一头华尔街的“秃鹫”给盯上了！

而且这架势，绝对不是小打小闹。感觉是有人嫌Target这艘大船转向太慢，准备直接冲上驾驶台，夺！方！向！盘！

事情是这么炸开的：​
就在昨天，2025年12月28日，星期天，英国老牌媒体《金融时报》扔出一篇独家报道，跟深水炸弹似的。报道说，一家总部在纽约、名叫Toms Capital Investment Management（TCIM）​ 的对冲基金，已经悄咪咪对Target下了重注，买了“相当大”一笔股份。

“相当大”是多大？对不起，人家没露底牌，但火药味已经隔着屏幕飘出来了。消息一出来，资本市场反应那叫一个真实：Target的股价当场就支棱起来了，涨了2.6%。这很华尔街——你越乱，我越兴奋，就盼着有人来搅局，好浑水摸鱼。

但这点涨幅，对Target今年的惨状来说，简直是杯水车薪。咱把镜头拉远看，就知道为啥投资者急眼了：Target的股价，在今年（2025年）已经脚脖子斩，跌没了超过28%！为啥跌这么惨？核心就四个字：卖不动了。

总部在明尼苏达的这家零售连锁巨头，已经连续三个季度交出了“可比销售额”下滑的成绩单。翻译成人话就是，无论是老店还是开了有一阵子的店，来买东西的人数和花的钱，都在持续减少。这要是在游戏里，就是血条滋滋往下掉，还挂上了“持续掉血”的Debuff（负面状态）。

屋漏偏逢连夜雨，Target面临的可是地狱难度副本：​
一边是普通老百姓家家户户捂紧钱包，消费预算紧得跟什么似的；另一边是国际贸易关税政策像薛定谔的猫，不确定性高到让人头秃。在这种环境下，Target那些曾经引以为傲的家居用品、服装和时髦联名款，好像突然就没那么香了。

其实Target的管理层也不是瞎子，他们早在今年八月就提前打出了一张牌：任命公司老将、资深高管迈克尔·菲德尔克（Michael Fiddelke）​ 来牵头，负责“重振增长”。说白了，就是让他当救火队长，把销售额这堆快熄灭的火给重新吹旺了。

但问题来了，这位救火队长的“任职发布会”，本身就埋了个雷。公司宣布，菲德尔克将在明年二月（2026年2月）正式接任CEO。然而，尴尬的设定是：他上任后，还得继续向现任CEO布莱恩·康奈尔（Brian Cornell）​ 汇报工作！因为康奈尔到时候会转任董事会执行主席。

这操作直接把很多投资者看懵了：​ 啥？新CEO还得向老CEO汇报？那这CEO到底谁说了算？这不成“垂帘听政”现代商业版了么？这不就是典型的“换汤不换药，老头乐”架构嘛！

果然，有个非盈利的股东维权组织“问责委员会（The Accountability Board）”直接就炸了。他们在今年十月就正式提交了一份股东提案，拍桌子要求Target必须任命一位独立的、不兼任管理职务的董事会主席，意思就是让康奈尔彻底放手，别搞这种藕断丝连的权力游戏。

现在，好戏的高潮来了。​
就在这个节骨眼上，激进投资者TCIM突然宣布“买票入场”。这就像一场沉闷的股东大会上，突然闯进来一个带着墨镜、嚼着口香糖的陌生西装男，一言不发就坐在了第一排。所有人都得琢磨：这哥们是来帮哪头的？他手里到底有多少筹码？

“问责委员会”的主席马特·普雷斯科特（Matt Prescott）​ 第一时间就跳出来喊话了，语气里透着“来了，兄弟！”的兴奋感。他说：“对我们来说，TCIM入股意味着投资者渴望变革，这说明我们那份要求独立主席的股东提案，通过的几率更大了！”

这个TCIM到底什么来头？在零售圈，它确实是个生面孔，但在“搞事圈”，它最近可是风头正劲。就在上个月（2025年11月），它刚在泰诺（Tylenol）的生产商Kenvue被金佰利（Kimberly-Clark）以400亿美元天价收购之前，精准埋伏，吃了一波大肉。这操作，妥妥的“狙击手”风格。它之前还推动过品客薯片（Pringles）生产商Kellanova和美国钢铁（US Steel）的变革。一句话概括：这是个专挑大公司下手、不见兔子不撒鹰的狠角色。

对于即将上任的CEO菲德尔克来说，TCIM的入股无疑是他接班路上的“地狱模式热身赛”。​ 屁股还没坐热，就得先应付这帮最难缠的股东。为了安抚市场，Target也赶紧掏出了自己的“自救方案”：他们计划在2026年额外掏出10亿美元，用来开新店和改造老店。同时，作为更大范围重组的一部分，这家拥有近2000家门店的巨头，已经挥刀砍掉了1800个公司岗位。一边撒钱开店，一边裁员节流，这冰与火的滋味，只有Target自己知道。

不过话说回来，Target可不是什么没见过世面的小白兔。把时间拨回到2009年，当时Target就和华尔街最有名的“霸王龙”之一、潘兴广场（Pershing Square）的比尔·阿克曼（Bill Ackman）​ 打过一场轰动一时的代理权争夺战。当时Target利润下滑，阿克曼拿着大笔股份，想塞人进董事会，逼着Target把旗下庞大的房地产资产分拆出去变现。

那场大战的结局是：尽管阿克曼来势汹汹，但大部分股东还是投了反对票，选择支持Target当时的管理层。潘兴广场那边对这次旧事重提的询问，暂时没给出回应。但这段历史告诉我们，Target的董事会会议室，可不是没经历过枪林弹雨。

那么，现在TCIM会不会也打房地产的主意？根据瑞银（UBS）分析师迈克尔·拉瑟（Michael Lasser）​ 在Target11月发布财报前做的分析，Target大约拥有其75%的房地产所有权，包括土地。这确实是一块令人垂涎的肥肉。但零售研究公司GlobalData的董事总经理尼尔·桑德斯（Neil Saunders）​ 就泼了一盆冷水。他在一封邮件里写得非常直白：在目前这种情况下，类似的房地产抛售只能带来短期收益，纯属饮鸩止渴。Target真正需要的，是对其产品、门店、价格和销售方式进行一次彻底的大翻新。

“这只能通过专注于零售业的基本功来实现。玩财务游戏和资产变现不会把Target带向正确的方向，最终只会分散管理层的注意力，变成让人头疼的麻烦。”桑德斯这话，几乎是指着鼻子在警告了。

所以，现在的局面就非常清晰了：一边是业绩持续下滑、内部权力交接略显尴尬的零售老将；另一边是虎视眈眈、手握筹码、擅长“拆分公司”的激进投资者，以及一堆对公司治理结构不满的中小股东。TCIM的入场，就像一根扔进干燥柴堆的火柴，瞬间点燃了所有积压的矛盾。

Target官方在周日给路透社的声明里，还是那套标准话术：“我们与投资界保持着定期对话。Target的首要任务是重回增长轨道。”而风暴中心的另一位主角TCIM，则选择了沉默，对一切询问概不回应。

这场大戏，从2025年底正式拉开帷幕。明年二月新CEO上任，股东大会上各种提案表决，TCIM最终会亮出什么底牌，是推动卖房产、换董事，还是另有高招？而Target是能顶住压力，按照自己的节奏艰难转型，还是会被资本的力量推着走向另一条道路？

各位看官，瓜子板凳可以备好了。这不仅仅是Target一家的困局，更是所有在时代浪潮中转身缓慢的巨头们，共同面临的“生存剧本”。