摩根大通一周内两度调升苹果目标价至325美元，底气何来？

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所有盯着美股、特别是手里攥着或者心里痒痒想着苹果股票的老铁们，快过来瞅一眼！这华尔街的剧情更新速度，简直比咱们刷短视频还快。就在咱们觉得上一集已经够精彩的时候，新一集的反转又“啪”一下糊脸上了——摩根大通，对，就是那个顶级投行，在短短不到一周之内，第二次上调了对苹果公司的目标股价。这回直接钉在了每股325美元的高位上。要知道，就在1月26号，他们才刚刚从305美元调升到315美元。这接二连三的“抢帽子”操作，背后到底嗅到了什么普通人没闻到的金子味儿？咱今天就着这份新鲜滚烫、来自《AppleInsider》看到的内部投资者备忘录，把摩根大通的逻辑链，从财报细节到未来隐忧，给你唠个底儿掉。

这事儿得从苹果前几天公布的那份炸裂财报说起。那成绩单好到啥程度呢？好到让原本就已经很乐观的摩根大通分析师们，都觉得自己的想象力有点不够用了，必须得再次动笔把目标价往上抬一抬。这份财报不仅关键数字爆了表，更关键的是苹果官方自己对接下来两个季度的业绩展望（也就是“指引”）给了市场一颗大大的定心丸。

摩根大通在那份备忘录里写得明明白白：苹果管理层给出的乐观预期，很大程度上安抚了市场对于“成本上升”的普遍焦虑。要知道，最近整个科技圈，从上回咱们聊的显卡到各种电子设备，都被内存（DRAM）涨价这股妖风吹得头皮发麻。大家原先都预设苹果这么个用内存的大户，肯定也逃不掉被割一刀的命运。但苹果CEO蒂姆·库克在财报电话会议里直接说了：甭担心，起码在下一个季度，内存涨价对我们“影响不会太严重”。

哎，这就奇了怪了，大家都是科技公司，凭什么你苹果就能免疫？摩根大通的分析师们耳朵尖，他们从库克和首席财务官卢卡·马埃斯特里的话里听出了弦外之音。这俩大佬隐隐约约透露的意思是，比起内存价格，他们现在更操心的是芯片的制造产能。

为啥？原因出人意料又在情理之中：iPhone 17系列的需求太猛了，猛到连苹果自己都有点意外，工厂到现在都还没能完全满足市场的胃口。 你看，当你的产品火到供不应求的时候，原材料的细微涨价在巨大的需求和利润空间面前，就显得没那么吓人了。苹果等于是用强劲的销售势能，给自己筑起了一道对抗成本波动的防火墙。当然了，苹果也没把话说死，他们承认内存成本估计得到今年第三季度（Q3）还是会涨上来。但即便如此，库克他们一副“爷有后手”的淡定样子，虽然具体是啥后手不肯明说，但这种底气本身就让投行觉得很靠谱。

不过，光能扛住成本压力，顶多算是个防守冠军。摩根大通敢这么果断连续调高目标价，更看重的是苹果进攻端的“硬实力”。他们觉得苹果手里攥着好几张能持续打出漂亮仗的好牌：

第一张牌，是 iPhone 17成功的“含金量”。之前就知道它卖得好，但财报数据证实，这种好是全球性的、全方位的，而不是仅仅依赖某个特定市场（比如很多人猜的中国补贴政策）。摩根大通用了一个词叫“robust growth”（稳健增长），来形容它 across every geographic market（跨越每一个地理市场）。这说明苹果产品的吸引力是实打实的，不玩虚的。

第二张牌，是 “服务业务”这台印钞机。苹果刚刚过去那个12月的季度，App Store的收入创了历史纪录，连同其他多项服务业务一起刷新天花板。这玩意儿利润高啊，而且用户粘性强，成了苹果业绩里最稳的一块压舱石。

第三张牌，是 “未来可期”的新引擎。摩根大通还在持续期待那个经过彻底重塑的新版Siri正式发布后带来的增长。他们觉得，这可能会成为激活硬件生态乃至服务收入的又一个爆点。

唠到这儿，可能有人觉得摩根大通是不是太乐观了，光唱赞歌。人家专业投行也不是傻白甜，在备忘录里也白纸黑字地列出了好几条需要警惕的“潜在风险”，咱们也得说道说道：
应用商店增长可能放缓：分析师之前就预测App Store销售增长可能会慢下来，虽然最新财报里放缓的证据还不明显，但他们觉得这事儿未来仍有可能发生。

“关键人物”风险：任何大公司都怕核心高管出问题。不过摩根大通认为，苹果目前的管理层过渡做得不错，高管团队整体很强韧。

“烧钱”的新方向：库克和团队预计会继续在收购和新业务方向（比如汽车、AI？）上砸钱投资。问题是苹果对这些事保密得太严实，保不齐哪个项目最后会变成一个成本高昂的“意想不到”。

激烈的竞争与经济大环境：就算在中国市场现在顺风顺水，iPhone面临的本地竞争对手压力一直没小过。再加上全球经济形势依然“不确定”，整个智能手机市场的销量都有可能往下滑，苹果也难以独善其身。

说了这么多，市场最实诚的反应是啥？财报公布后，苹果股价上演了它的“传统艺能”：先激情澎湃地往上窜了几个百分点，然后冷静下来，截至他们发稿时，预计开盘价会略微微调到257.11美元，比前一天晚上收盘跌了0.45%。这种短线波动太正常了，不影响长线的判断。

最骚的是，摩根大通在罗列了一堆风险之后，笔锋一转，依然预测2026年的iPhone 18系列需求会很高，特别是如果苹果真的憋大招，推出一款“iPhone Fold”折叠屏手机的话。

所以，总结下来，摩根大通这一周内两次“追涨”苹果的逻辑链条就很清晰了：短期看，苹果用超预期的财报和强劲需求，暂时化解了成本危机；中期看，其全球化的硬件增长和赚钱的服务业务构成了双保险；长期看，还有新功能和新形态产品值得期待。 尽管前方有竞争、有经济逆风、有潜在烧钱项目这些“坑”，但在天平上，分析师们认为赢面的砝码更重。

这场由一份财报引发的华尔街估值重估大戏，咱们算是从头到尾跟了一遍。至于325美元的目标价到底是“精准预言”还是“乐观泡沫”，时间会给出答案。但至少，看懂巨头和投行之间的这番“互动”，比单纯看个数字刺激多了，对吧？