软银中国参与认购 美团、滴滴服务商趣活开始招股

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近日，美团服务商、灵活用工平台趣活科技向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1招股文件，预计7月10日在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“QH.US”。由新浪旗下的华盛证券担任此次趣活IPO的主承销商、联席账簿管理人。

据招股书披露，趣活初步拟发行270万股美国存托股票（ADS），首次公开发行价区间为9-11美元，最高募集3500万美元。

软银中国已参与IPO认购，利润扭亏

招股书显示，软银中国为趣活的第二大机构投资方，持股11.67%。软银中国已表明意向，会参加趣活IPO认购继续增持，说明机构投资者对趣活商业模式和发展潜力的认可。

趣活成立于2012年，主要为即时消费平台美团、滴滴等提供技术支持的、端对端的运营解决方案，目前主要覆盖四个即时消费场景：食品即时配送、网约车司机管理、家政保洁以及共享单车运维。

招股书援引弗若斯特沙利文的报告称，趣活是国内最大的劳动力运营解决方案平台。2019年，平台每月平均活跃员工数量超4.08万人。并且，在中国即时送餐解决方案市场中，按收入和完成订单量计算，趣活也排名第一 ，市场份额超过排名2-5的四家运营商之和。

趣活的合作伙伴包括外卖行业的美团、饿了么、肯德基；共享单车行业的摩拜；网约车行业的滴滴；以及住宿产品服务商安歆集团。截至2019年12月31日，趣活的服务覆盖国内26个省份的73个城市。

得益于领先的市场份额和劳动力数量，趣活扭亏为盈并持续增长。2017年至2019年，趣活的净收入分别为6.55亿元、14.75亿元和20.56亿元；毛利润分别为2861万元、1.17亿元和1.63亿元；按美国公认会计准则（US GAAP）录得净亏分别为1397万元、4429万元、1345万元。

招股书披露，公司于2018年和2019年分别产生了8960万元和6480万元股权激励费用，经调整后，2017-2019年净利润分别为-1067万元、4533万元、5135万元。

采用下沉策略、规模经济，驱动毛利率增长

2017年至2019年，趣活的毛利率分别为4.4%、7.9%和7.9%。其中，网约车司机管理和家政清洁服务2019年的毛利率为负。

招股书提到，趣活外卖配送解决方案业务毛利率的构成，超过80%用来支付给外卖骑手。

未来，趣活预计会从两个方面提高毛利率。

首先是下沉策略、规模经济。趣活未来计划将业务从一、二线，下沉到低线城市。这样不仅会拥有更多进入新城市的机会，还会降低人工成本，这将是提高毛利的因素之一。

公司的规模化经济优势效果显著。2017-2019年，平台活跃劳动力复合增长率为62.8%，月均配送订单复合增长率92.3%，运营效率明显提升。

第二，资源复用驱动毛利增长。通过劳动力复用，可削减单一服务场景下的劳动力成本；通过扩大管理团队的管理区域，削减单一服务场景下的本地人员的管理成本；通过共享趣活平台和基础架构，降低单一服务场景下的本地基础设施成本。

Wind数据显示，截至2020年6月15日，已经有17家中国企业在美股上市，比2019年上半年的15家增长13%；首发募资总额超19亿美元，比去年同期16亿美元增长19%。

今年上半年，在趣活之前，华盛证券也曾协助优克联、荔枝FM、慧择保险、微美全息等公司陆续登陆美国市场。

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